产经观察：巨星传奇港股IPO，叶惠美也能唱故事？

中国产经观察消息：巨星传奇集团有限公司（简称：“巨星传奇”，股票代码为：“06683”）在港交所上市，发行价为4.25港元，发行1.266亿股，募资5.38亿元。

巨星传奇此次发行价较最初的发行区间最高下调32.5%。

巨星传奇引入两位基石投资者，分别为江苏步步高置业有限公司旗下Blink Field和网龙，其中，Blink Field认购1500万美元，网龙认购300万美元。

巨星传奇开盘价为5.75港元；截至目前，公司股价有所下降，公司市值约41亿港元。

周杰伦贡献主要营收

四位创始人分别为周杰伦母亲叶惠美、经纪人杨峻荣及多年工作伙伴陈中、马心婷。周杰伦的老搭档方文山则在公司内担任首席文化官。

可以说巨星传奇是靠着周杰伦的公司，专注通过各种渠道销售健康管理产品及护肤产品（主要通过微信等社交电子商务渠道）。于往绩记录期间，巨星传奇的主要产品包括魔胴防弹咖啡及护肤品。

根据招股书显示，巨星传奇2019年、2020年、2021年、2022年营收分别为8658.5万元、4.57亿元、3.65亿元、3.44亿元；毛利分别为5661万元、2.33亿元、2.27亿元、2.23亿元。

自2021年起，巨星传奇开始与刘畊宏及刘畊宏的老婆王姵云女士合作，通过在线短视频平台推广健康饮食及生活方式及巨星传奇的产品。于2022年，巨星传奇亦开始在产品推广中使用刘畊宏及王姵云女士的二次元风格化身，即「刘教练」及「Vivi」。

巨星传奇2019年、2020年、2021年、2022年经营利润分别为2272万元、7563万元、4289万、6490万；经调整利润分别为2272万元、8036万元、6993万元、7717万元。

具体来看，巨星传奇2021年、2022年的营收均是下滑的，其中，2022年营收较上一年下降5.8%，净利反而增加51.3%，扣非后净利增加10%。

截至2022年12月31日，巨星传奇持有的现金及现金等价物为1.83亿元。

巨星传奇的核心竞争力不足，一旦周杰伦的影响力消退，或活动减少，就会对公司的发展造成巨大影响，进而导致营收和利润的下降。

周杰伦周围人为主要股东

巨星传奇的核心管理层主要是中国台湾地区的人，执行董事为马心婷女士、钱中山博士、赖国辉；非执行董事杨峻荣、陈中；独立非执行董事为薛军博士、Yang, Dave De、钟静仪女士。

方文山为中国流行音乐作词人、音乐制作人及巨星传奇的首席文化官。

IPO前，巨星传奇创始人、控股股东、执行董事马心婷女士持股为27.6%，创始人、兼非执行董事杨峻荣及创始人、控股股东及周杰伦的母亲叶惠美持股为27.6%，陈中持股为9.2%；

自2017年创立开始，巨星传奇参与策划周杰伦的世界巡回演唱会。之后，巨星传奇先后担任周杰伦演唱会的策划服务供应商、宁波“巨星行动超级夜”的策划服务供应商及投资方。同时，巨星传奇拥有周游记IP、周杰伦二次元人物形象“周同学”商标。招股书披露，巨星传奇在2021年与周杰伦的艺人经纪公司杰威尔音乐，签订了为期10年且可再续10年的IP授权协议。

招股书显示，叶惠美、杨峻荣、马心婷、陈中通过各自控股公司持股并作为一致行动人，合计占公司上市前股份比例64.5%，这四位皆是周杰伦家庭、事业核心人物。

对于是否依赖周杰伦的问题，产经观察联系巨星传奇方面，但截至发稿未收到回复。

投资分析师高嘉指出，周杰伦这一明星IP的市场影响力是巨星传奇品牌理念能快速输出并切入市场的重要原因，后续需要继续巩固明星IP形象影响力的稳定性，并不断培育新的业绩增长点。 

未来股市如何唱

2023年1月，同行业的乐华娱乐登陆港交所，上市后，其市值从52亿港元一路下滑到最低33亿港元。

大文娱板块在资本市场遇阻是行业共同面临的问题，明星效应是一把双刃剑。

巨星传奇自身业务基本面单一、销售渠道不稳定以及过度依赖明星IP的诸多问题更加无法回避，是需要寻找更大的市场增量。

巨星传奇将周杰伦 IP 放在重要的地位，急于上市的巨星传奇，还能沉得下心做其他的IP吗？（文：梁潇）

编辑：王宇