【BT金融分析师】Adobe收购Figma或存变数，分析师称已受到监管机构关注

以Photoshop而闻名的Adobe公司今年以来股价上涨了10%以上，而为媒体和娱乐行业提供技术服务的Avid公司股价则下跌了22%。在过去的一年里，Adobe则下跌了8.5%，而Avid下跌了20%。

重要的是，虽然这两家公司都在应用软件行业，但Adobe在年收入和市值方面都比Avid体量大得多。

作为参考，美国软件行业的市盈率为68.1倍，三年平均水平为58.4倍，行业市销率为10.3倍，而三年平均水平为9.1倍。

Adobe

Adobe目前的市盈率为36.7倍，市销率为9.2倍，明显低于其五年平均市盈率48.9倍和五年平均市销率14.7倍。与软件行业和历史相比，该公司的估值似乎被低估了。因此，看涨该股似乎是合理的。

目前，Adobe面临着一个主要的问题，那就是收购Figma。一方面，投资者对这笔200亿美元现金加股票的收购存在一定担忧，但另一方面，Figma已经开始蚕食Adobe的市场份额。

该交易已受到监管机构的关注，因此最终可能无法通过。然而，事情的进展也创造了一个逢低买入Adobe的机会，自2014年以来，该股从未如此便宜。

多年来，Adobe的收入和净利润一直在稳步增长，在过去六年里，该公司有五年的利润率稳定在26%-30%之间。在大多数科技公司的运营费用飙升、净利润率大幅缩水之际，Adobe却保持了相对稳定的净利润率。

该公司还产生了大量自由现金流（2022年为74亿美元），而净债务相对较少。毫无疑问，Adobe将继续保持其坚实、不断增长的基本面。该公司的股价在短时间内可能不会大幅上涨，因为该股在过去五年里只上涨了50%。然而，自1986年上市以来，Adobe的股价上涨了175000%以上，这使得该股看起来像一只有吸引力的长线投资标的。

在过去三个月的评级中，Adobe获得了10个买入，13个持有，0个卖出。该股的平均目标价398.21美元，意味着有7.5%的上涨潜力。

Avid Technology

Avid Technology的市盈率为20.5倍，市销率为2.2倍，这表明该公司的估值相对于其所在行业而言是偏低的。此外，该公司稳定的收入、不断增长的利润，以及目前向订阅模式的转变，这些都表明看涨该股是合理的。

Avid Technology的规模远小于Adobe，其市值约为9亿美元。现在，该公司股票有着一个独特的机会，此前由于收益和第二季度指引低于预期，市场大幅抛售该公司股票。

然而，Avid重申了其全年指引，并且向能带来经常性收入的软件服务模式进行过渡。事实上，该公司最新的财报显示，其年度经常性订阅收入同比增长了30%。

重要的是，Avid管理层表示，其最新财报显示出的大部分疲软是由于供应链问题，随着时间的推移，这些问题应该会得到缓解。此外，该公司的净利润率得到大幅提高，从2020年的3%提升到2021年和2022年的10%-13%，这表明该公司走在正确的轨道上。因此，对该股的抛售看起来有点过了，这也为投资者创造了一个独特的买入机会。

在过去三个月里，Avid Technology获得了“强烈买入”的一致评级，这是基于3个买入，1个持有，1个卖出得出的。该股的平均目标价为36.25美元，意味着有77.1%的上涨潜力。

结论

Adobe和Avid Technology的发展趋势看起来都很好，尽管原因各自不同。Adobe看起来像是值得买入并长期持有的股票，该股交易价格目前有很大的折扣，但其股价可能不会迅速飙升。

然而，随着Avid向经常性收入模式转型，该公司股价有可能在短期内大幅上涨。因此，两家公司看起来都很有吸引力。

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