【BT金融分析师】小鹏营业亏损达12亿美元，分析师称其缺乏显著的竞争优势

小鹏汽车只是中国众多电动汽车初创公司中的一个，这些公司得益于过去十年向新能源汽车转型而发放的补贴。

在小鹏上市的2020年，该公司只卖出了2.7万辆汽车，但这并不影响该公司估值达到460亿美元，与中国收入最高的汽车制造商上汽集团（SAIC Motor）相当。

回到今天，到目前为止小鹏交付了超过25万辆汽车，该股股价也回到了理性水平，小鹏似乎是一只不错的成长型股票，值得投资者关注。

然而，考虑到小鹏所在的市场竞争激烈，以及该公司缺乏显著的竞争优势，我认为小鹏股票并不代表着较好的投资机会。

小鹏汽车致力于开发、制造和销售电动汽车，现在该公司产品包括轿车和suv。小鹏汽车的大部分车型定价在2万至3.5万美元之间，唯一的例外是其G9旗舰SUV，售价约为5万美元。

小鹏纯电动汽车的价格范围是决定该公司未来的最重要因素。与蔚来不同，小鹏主要在中端市场竞争，而比亚迪和特斯拉等大公司都在激烈争夺市场份额。

2022年，小鹏的产品在中国消费者中取得了不错的成绩，该公司交付了12万辆汽车，在中国最畅销的电动汽车公司中排名第七。

除了销售电动汽车，小鹏和大多数其他电动汽车公司一样，还开发和销售能源解决方案，以帮助客户满足充电需求。截至2022年底，来自能源解决方案和其他解决方案的收入占总收入的7.5%。从小鹏过去的经营业绩来看，该公司收入的复合年增长率（CAGR）为126%，从2019年的3.33亿美元增长到2022年的38亿美元。2021年和2022年该公司的毛利率约为12%，低于18.66%的行业中位数。

目前，小鹏尚未实现盈利，2022年的营业亏损将达到12亿美元。在财务上，小鹏的净现金头寸为26亿美元，流动比率为1.81，债务与权益比率为0.35。

作者：Eugenio Catone

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