港美早一周 | 美通胀降温！投资者转向担忧经济衰退；美企Q1盈利将下滑

（原标题：港美早一周 | 美通胀降温！投资者转向担忧经济衰退；美企Q1盈利将下滑）

上周市况

美国通胀出现降温信号，加息近尾声？市场担忧经济衰退

美国公布3月份消费者物价指数CPI按年上升5%，略低过预期5.2%及上月6%。连续9个月下滑，更创自2021年5月后的新低。同月份扣除能及食物的核心CPI 按年升5.6%，符合预期，但仍高于2月5.5%。数据虽见调整，但有分析指出，主因是上月当地爆发的银行危机，影响消费市场轻微收缩。及俄乌战事中，影响原油价格由高位过百美元，到按年下跌6.4%所引致。

但核心CPI仍见持续在高位附近。同月份生产物价指数PPI按年升2.7%，远低过预期3%及上月4.9%，连续9个月向下调整，更创出自2021年1月以来最低，亦是自疫情爆发以来最大跌幅。扣除食品能源的同月份核心PPI按年升3.4%，符合预期，同低过上月4.8%。数据反映期内的批发成本明显地向下调整。继上日公布的3月份消费者物价指数CPI回落后，同月份的生产物价指数PPI亦见下滑。再加上周内的劳工数据也略见偏软。整体的数据反映出当日联储局力主加息，以压抑持续在高位徘徊的通胀似见成效。

唯市场上的大型券商、基金经理及投资者等皆认为加息虽可压通胀，但已经衍生出另一个问题，经济衰退。联储局在公布3月份的议息会议纪录上，意外地提出下半年将开始踏入经济衰退。自去年出现的长短期债券孳息率倒挂后，至今仍见持续。也反映出经济衰退定会浮现，问题是严重到什么地步。市场上仍在讨论是否要减少加息幅度？抑或暂停加息？甚至去到减息？最终会如何定夺，唯有继续留意数据的变化。

A股市场迎来10只注册制新股；医药板块近期受到资金追捧

在上海证券交易所及深圳证券交易所主板同步上市的首批注册制新股合共10只。也表示国内A股市场已开始全面踏入新注册制的里程。两交易所各有5只新股上市，皆齐涨停，仅有一只未有涨停。升幅最大是超过2.21倍的（001287）中电港，随后是（001328）登康口腔，升幅超越1.73倍。最后能倍升的是（601133）柏诚股份升1.1倍。但根据资金的方向，大部份卖出皆是金融机构的投资者。而买入股份都是散户投资者，及部份游资等。

在香港上市的（17）新世界公布，旗下在国内附属公司新世界中国，在深圳证券交易所内发行第一个商业房地产抵押贷款支持证券 CMBS。项目由中金负责管理，相关证券总额10.01亿元人民币，票面息率为3.5厘。项目内容主要是广州新世界 - 云门New Park的购物商场及部份车位。是次的CMBC能成功发行，以支持企业亦能够在国内金融市场筹集资金，同时亦能将资产证券化。

国内的医药板块已经长时间处于较低位置及欠缺支持。但近日突见大量资金追捧。在相关以医药为重点的ETF的份额是急增，包括（512010）易方达沪深300医药ETF增54.5亿份。其他有增34.53亿份的（512170）华达中証，及（159992）银华中証增22.76亿份。在 A股市场上，相关的医药ETF 仅有46只。唯在踏入4月份，产品规模增加约181亿份，涉及资金亦高达117亿元人民币。

陆金所控股港美双重上市；商汤智能汽车软件业务升势迅猛

正在美国纽约交易所上市的陆金所控股，以介绍形式回归香港交易所作双重上市。（6623）陆金所母公司是同在港交所上市的（2318）中国平安。集团是国内一家科技型的个人金融服务平台。主要业务为小微企业提供金融服务，跟内地超过550家金融机构合作。为个别贷款人未能达到传统金融机构的要求，而连接过来，并提供增信服务，以落实融资贷款。截至2022年12月31日止，已为超过6.6百万名小微企业提供服务。同期贷款总额5,765亿元人民币。股份已准备在4月14日上市。

以开发及销售人工智能软件AI为主要业务的（20）商汤表示，目前汽车在智能发展步伐迅速，造就集团内的智能汽车软件业务急升，并占整体业务近6成。现时正跟超过30多家汽车制造商合作，并以国内汽车市场为主导。目前最另外仍有有条件自动化L3及高度自动化L4。产品将陆续在超过3,100万部车辆上安装。未来会推出新系统「日日新」，主要是可以提升自动驾驶系统至更高及更安全水平。

港元汇率周内第二度触及7.85的兑换保证，令到金管局要继续在市场上承接90.5亿港元的沽盘。而香港银行体系结余再跌穿左600亿元，至低见571.6亿元。颇接近上次低位540亿元。但近日银行同业拆息却未见因为资金的流失而大幅抽升。1个月拆息维持在2.819厘，相信是香港银行在信贷业务上未见急增，也导致资金需求减少 。到下月美国联储局已预期加息的情况下，相信本地银行会维持现状不变。

本周焦点：中海物业集团 $02669.HK 

集团早于1986年在香港展开物业管理服务。再于1991年开始进军内地及澳门之物业管理服务。为客户提供物业管理及相关服务。当中包括保安、维修、清洁及绿化等工作。同时协助物业发展商为首次置业住客提供协助入伙、交付服务、查验服务、工程质量监控及咨询服务等。另有部份相关增值服务，包括工程服务及社区租贷等服务。于2015年10月自（688）中国海外发展分拆到港交所主板上市。

截至2022年12月31日止之全年度业绩为营业额126.89亿元，增长34.4%，股东应占盈利12.73亿元，上升29.4%。期内整体毛利率微跌1.5个百分点至15.90%。集团重点业务在物业管理服务及增值服务。在环境管理职业健康及安全管理中获取 ISO9001:2008、ISO10002:2004 及 ISO14001:2004 等认证。同时在职业健康安全管理体系的OHSAS18001:2007标准认证。目前在国内管理物业中，包括有住宅物业、商用物业和政府物业等。分布在全国超过114个主要城市，在管物业项目1,643个，总面积超过320.3百万平方米。

集团通过旗下公司「兴海物联」推进关键技术科研，并通过全球最高等级认证，并达到国际先进水平。坚持平台+生态战略，进一步强化主业。利用星启物联网中台技术打造星启端脑及星启云屏等软硬件产品。提升建筑内智能设备、建筑运维及管理的高效率。可于现价9.37元附近吸纳，中长线可见13.30元，跌穿8.30元止蚀。

后市展望

美联储表示年内不降息，投资者转向担忧经济衰退；财报季来临，美国企业盈利将下滑

在近日的通胀数据已反映似有向下调整，唯投资者已将忧虑通胀的问题，转向经济衰退是否已经浮现，及衰退程度如何等。因为当地自3月爆发银行危机后，数据的转差，但联储局却表明年内不会减息。造就经济硬着陆的机会上升，加添市场的担心。

近日有多项数据显示，大型券商或基金经理皆估计美国企业在2023年第一季度的盈利将会向下减少近1成。另有报告更反映出当地民营企业破产数量急增，更超越2020年的水平。主要是通胀续在高位徘徊，但利率又持续的上升，导致经济增长放缓，而直接影响信贷岀现危机的问题。

近期美股巿场稍见平静，但自上星期开始，不论在股票或ETF皆见抛售，资金并持续外流，累计金额高达23亿美元，更连续两周净流出，为自踏入3月后首见。当中房地产板块流出资金规模更超越4.5亿美元，为自2021年7月以来最多。

由周五（14日）开始，当地各企业会陆续公布年内首季业绩。但大型券商皆估计，各企业盈将持续向下。在2022年第四季度，整体企业盈利下滑4.6%。如果首季继续向下，景况会非常恶劣。根据期货商品交易的纪录，对冲基金在标普的期货中，造空仓位超过32万张，为自2011年11月以来，被认为是最悲观的态度。自科技股见高位后，对冲基金急速平仓，再转向沽空的看法。

中国CPI、PPI回落，金融数据表现突出；房地产市场正增长回升

国内人民银行早于2014年开始探讨及研究数字人民币，更于2020年年底开始进行测试。到现时为止，有超过15个省市之试点地区，而累计交易宗数超过3.6亿宗。接受以数字人民币付款的商户亦超过561万家。总金额也超越亿元人民币。

按照近期国际清算行BIS资料显示，当下全球有超过8成半各地央行，正在按不同步伐中探讨、研究或开发当地央行数码货币。但仅有约成半已展开进行测试。相信在未来的世界，先进的数码货币已渐取代现钞。

国内统计局公布3月份居民消费价格指数CPI及工业生产者出厂价格PPI齐见回落。主要是食品价格按月下滑，因为市场供应充足所致。而PPI则连跌6个月，主要是内需略见疲弱，而经济正在复苏中，以致增长步伐较慢。

但同月份的金融数据却能超出预期的造好。不论在新增人民币贷款或社会融资规模上皆见创出历史新高。也反映出房地产市场正回复增长。经济增长更带动融资再进一步回暖。相信未来仍要适度的宽松货币政策支持。

上海关总署公布年内首季外贸进出口数据，整体总值仍见增长。而东盟继续成为第一大贸易伙伴，按年增长超过16%。在一带一路的沿途国家之进出口贸易亦按年增长16.8%，占总值3成半。期内汽车出口按年上升96.6%至1,474,7亿元人民币。其次为蓄电池按年增长84.8%至1,163.4亿元人民币。

腾讯、阿里大股东持续减持股份令市场淡静；待利好消息出台，带动市况向好

腾讯南非大股东Naspers旗下公司Prosus 周内存入9,600股腾讯股份到香港中央结算系统CCASS。整批货值超过343亿元。似乎是准备另一轮的沽售行动。拖累股价连跌三日，周内低见347.4元。

另外再有（9988）阿里巴巴最大股东软银集团早前再度抛售阿里巴巴股份。根据资料显示，在2月份开始，利用ADS预付远期合约模式，累计沽出超过4,600万股。到现时为止，软银仍持有股权约3.8%，大概9,800万股。股价也低见91.1元。

港股长假后复市，日升日跌，全无方向。成交亦维持在刚超过千亿港元附近，极为淡静。有个别大股东持续减持股份，亦有个别股份进行配售活动。令到市场气氛偏淡而静。加上近期未有特别好消息出台，也难带动市况向好。

恒指在周四（13日）先低开后再扩大跌幅，更曾失守20000关口，低见19885。随后见靠稳，更在收市前反弹倒升，虽然收市仅升34点，但已是全日最高位。升势似强，但实欠动力，更未有好消息支持。

外围经济开始踏入衰退，足以影响全球。个别大股东连日沽货，股价继续寻底。国内数据强劲，但北水连续多日的净流入也稍见细微，并不足以支持大市可以抽升。唯有继续留意外围消息，始再看看如何部署。

恒指全周累计仍可录得107点升幅，低见19885，高位20482。高低波幅仅597点。恒生科技指数则累跌73点。

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盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财经媒体和意见领袖评论。即时分析行情热点，揭示投资机会，纵论宏观大势。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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