恒大地产“20恒大04”利息逾期，交易商协会对四平城投予以警告|债市公告精选（3月27日）

（原标题：恒大地产“20恒大04”利息逾期，交易商协会对四平城投予以警告|债市公告精选（3月27日））

【恒大地产：“20恒大04”未按期支付利息，累计执行金额341亿元】

恒大地产集团有限公司（简称“恒大地产”）发布关于“20恒大04”重要事项的公告。根据“恒大地产集团有限公司2020年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）2022年第二次持有人会议”的决议，该期债券于2020年9月23日至2022年9月22日期间的利息支付时间，调整至2023年3月23日。截至2023年3月23日终，恒大地产未能按照约定兑付上述债券利息。该期债券发行总额为人民币40亿元，期限为3+2年期。

另外，恒大地产及其重庆有限公司旗下相关企业，近日新增一则被执行人信息，执行标的3.5亿余元。除重庆外，恒大在山西太原相关企业同样新增多则被执行人信息，执行标的共计17亿余元。截至3月24日，恒大恒大地产集团有限公司被执行总金额已超341亿元。

点评：根据3月22日出炉的恒大境外债务重组方案，恒大称与境外债权人小组签署重组方案的主要条款，将“以新还旧”，发行新的债券对原债券进行置换。此次取得进展的债务持有人主要集中于恒大发行的本金总额为139.22亿美元的美元高级担保票据，以及由景程有限公司发行并由天基控股有限公司担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据。两部分美元债合共191.48亿美元，折合人民币达约1317.5亿元。

恒大指出，目前，恒大地产仍在各方努力下共同化解债务风险，依法维护债权人合法权益，所有恒大地产存续公司债券将继续停牌，具体复牌时间以公司公告为准。

尽管境外债务重组取得进展，但截至2022年12月31日，恒大境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿元，商业承兑汇票逾期金额达到约人民币3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿元。2022年以来，恒大已完成9支境内公司债券本金和╱或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额人民币535亿元，利息人民币37.03亿元，只占境内债务总额极小部分。

另外，3月20日，法院批准恒大的清盘聆讯延后至2023年7月31日。

【四平城投：交易商协会对公司予以警告，对公司董事长徐学峰予以通报批评】

中国银行间市场交易商协会公告，吉林省四平市城市发展投资控股有限公司（简称“四平城投”）作为债务融资工具发行人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是针对“20四平城投PPN001”、“20四平城投PPN002”发行，向投资者提供财务资助，两期债务融资工具发行利率未客观反映其实际利率水平。二是较大比例募集资金未按约定用途使用，未提前披露募集资金用途变更公告。三是2020年、2021年年度报告中关于募集资金使用情况的信息披露不准确。

经自律处分会议审议，对四平城投予以警告，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司董事长、法定代表人、时任信息披露第一责任人徐学峰予以通报批评。

点评： 近期，城投公司因募集资金未按约定使用、信息披露不到位，受到银行间交易商协会处分的消息较为密集。3月23日，柳州东投、宁乡城投、开封文投等皆因上述原因受到自律处分。而此次四平城投受到处分，除了募集资金违规使用、信息披露不准确的原因外，还因向投资者提供财务资助的行为。从历次公布的自律处分信息来看，这是首次因向投资者提供财务资助被协会自律处分的案例。

向投资者提供财务资助，使债务融资工具发行利率未能客观反映其实际利率水平，是非市场化因素导致的价格扭曲。根据2020年4月交易商协会发布的《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，此类行为不应出现，是交易商协会努力整治的发行市场乱象。

“20四平城投PPN001”、“20四平城投PPN002”是公司在2020年发行的私募债券，票面利率7.48%，期限三年，规模合计8亿元。两只债券也是四平城投目前唯一存续的债券，全部于一年内到期。

截至2022年三季度末，四平城投总资产277.55亿元，总负债137.75亿元，其中流动负债21.06亿元；账上货币资金1.88亿元。

【瑞丽仁隆：公司被列为被执行人事项，执行标的金额合计为1566.65万元】

瑞丽仁隆投资开发有限责任公司（简称“瑞丽仁隆”）公告，根据中国执行信息公开网，公司于2023年2月16日新增五笔被执行人信息，执行标的金额合计为1566.65万元。

3月17日，瑞丽仁隆公告，原董事长郑国梁严重违纪违法被开除党籍和公职。中诚信国际关注到瑞丽仁隆原董事长郑国梁被立案调查，据悉，公司新任董事长暂未履职，被执行案件正在协商和解。

点评：瑞丽仁隆的最新主体评级为AA。截至2022年三季度末，公司总资产152亿元，总负债69亿元，其中流动负债33亿元，主要是其他应付款19亿元；公司账上资金只有1亿元。公司有存量债券3只，规模15.51亿元，其中0.51亿元于一年内到期。

中诚信国际在2022年6月的最新评级报告中，肯定了瑞丽国家重点开发开放试验区突出的战略地位和政策优势、公司维持明确的业务定位和突出的区域地位等因素对公司发展的积极作用。同时，中诚信国际也关注到新冠疫情反复对区域经济的影响、公司未来资本支出压力和短期偿债压力较大、营业收入大幅下降，盈利能力对政府补助依赖较大及资产流动性较弱等因素对公司未来经营及整体信用状况的影响。

中诚信国际将持续关注瑞丽仁隆后续董事长变更情况及上述诉讼执行进展，并及时评估其对公司未来经营管理、财务及整体信用状况产生的影响。

【鄱阳投资发展：公司董事长被调查、采取强制措施】

鄱阳投资发展集团有限公司公告称，3月16日公司党委书记、董事长孔剑涉嫌严重违纪违法，经上饶市纪委市监委指定管辖，目前正接受铅山县纪委县监委纪律审查和监察调查。同时，鄱阳投资发展集团公告，公司总经理、法定代表人由孔剑变更为张安平。

点评： 鄱阳投资发展的最新评级为AA-。截至2022年中报，鄱阳投资发展总资产279.34亿元，总负债98.50亿元，其中流动负债50.38亿元，主要是一年内到期非流动负债18.15亿元，其他应付款13.77亿元；公司账上资金9.59亿元。公司有一只存量债券“17鄱阳国资债”，规模12亿元，2024年到期。

中诚信国际在2022年6月最新的评级报告中肯定了鄱阳县经济继续保持稳步增长及公司具有重要地位等因素对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际也关注到土地开发业务收入波动性较大、在建及拟建项目面临一定资本支出压力、面临一定短期偿债压力以及存在一定或有负债风险等因素对公司经营及信用状况造成的影响。

【丰源投开：东方金诚将主体信用等级、“18通化丰源债01”信用等级列入评级观察名单】

东方金诚公告称，将通化市丰源投资开发有限公司（简称“丰源投开”）主体信用等级AA、“18通化丰源债01/PR通化01“和“19通化丰源债01/PR通源01”信用等级“AA”列入评级观察名单。

点评：丰源投开曾公告，截至2023年2月21日，公司未偿还逾期债务的累计总额为5594.7万元。同时，公司涉及3项重大诉讼，已被列为被执行人，被执行金额合计6020.07万元。

东方金诚认为，丰源投开短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力。到期债务公告披露，截至2023年1月31日，丰源投开有息债务余额25.37亿元，其中，一年以内到期债务18.41亿元（其中信用类债券本金1.60亿元）。

丰源投开流动性趋紧。根据公司披露的《通化市丰源投资开发有限公司公司债券中期报告》（2022年），截至2022年6月末，丰源投开受限资产24.24亿元，占总资产及净资产的比例分别为20.61%和31.45%。同期末，丰源投开货币资金余额5284.02万元，有息债务余额23.57亿元（其中一年内到期债务8.76亿元），货币资金对到期债务的覆盖程度很低。

丰源投开对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。中期报告披露，截至2022年6月末，丰源投开对外担保余额21.47亿元，担保比率为27.85%。经公开资料查询，截至2023年3月6日，公司仍存在多项被执行记录，未来存在再次被列为被执行人的可能性。