北向资金投A股大门更敞开，陆股通迎全面扩容，深股通实现全覆盖，沪股通覆盖率将超九成

（原标题：北向资金投A股大门更敞开，陆股通迎全面扩容，深股通实现全覆盖，沪股通覆盖率将超九成）

财联社3月3日讯（记者 黄靖斯）为落实两地监管对南北向投资标的扩容的安排，持续优化完善互联互通机制，时隔3个月，沪深交易所相关配套制度也迎来修订发布。北向资金的投资标的将更加丰富全面。

3月3日，沪深交易所相继发布了修订后的沪深港通业务实施办法，10天后（2023年3月13日）施行。为做好新旧规则衔接，两大交易所各从首批沪深股通股票考察和纳入安排、港股通股票考察和纳入安排、港股通股票调整等方面对进行了相关部署。

从背景来看，本次《实施办法》的修订主要为互联互通机制再扩容，做出了制度上的保障，也进一步明确了相关股票标的选取标准和调整机制。2022年12月19日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所进一步扩大互联互通股票标的范围。此举也被认为是沪深港通发展的又一重要里程碑，为两地资本市场注入新的流动性和活力。

从名单上看，调整后互联互通股票标的范围均显著扩大，沪股通当中，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，目前符合纳入条件的股票共有1193只，市值覆盖率90.94%；深股通方面，调整后其成分股数量也将大幅提高，基本覆盖全部深市股票；港股通纳入股票标的560只，较现行港股通股票增加177只，含4家外国公司。

沪股通标的市值覆盖率将超九成

沪深交易所今日修订沪深港通业务实施办法，其中，深交所的修订内容合计新增4条，修订28条，涵盖调整深股通股票选取标准和机制、新增具有表决权差异安排的公司股票纳入深股通股票规定、调整港股通股票调出标准；上交所修订内容合计新增5条、修订15条，包括修改沪股通/港股通股票范围、修改沪股通/港股通股票调整机制、增加用语定义等。

随着准入门槛的降低，更多上市公司股票将被纳入沪深股通标的，这当中，两市分别有哪些股票能被纳入沪深股通无疑是投资者最为关注的重点。

据上交所介绍，沪股通方面主要有四点变化：

一是沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高；

二是基于风险可控的原则，设置50亿人民币日均市值、3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求；

三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，降低标的股票频繁调入调出的情况。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票。

四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。

同样是3月3日，中国投资信息有限公司发布股票标的范围扩大后的港股通股票调整名单，港交所也同步公布沪深股通股票调整名单。从名单上看，覆盖的股票标的显著扩容。目前符合纳入条件的沪股通股票共有1193只，市值合计51.11万亿元，市值覆盖率90.94%，较现行沪股通股票数量、市值和市值覆盖率分别增加598只、8.74万亿元和15.56个百分点。

与此同时，其成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制。其中，科创板股票标的有214只，市值合计4.4万亿元，市值覆盖率66.17%，较现行科创板股票标的数量、市值和市值覆盖率分别增加147只、2.28万亿元和34.2个百分点。

此外，根据新《实施办法》，沪股通股票标的调整机制在考察时效性方面的效率进一步提升。月度和半年度定期考察中，符合条件的股票标的名单将于考察日下一个月的第二个星期五公布（遇节假日做适应性调整），于公布日后的下一个星期五后的第一个沪股通交易日生效，考察至生效的时间间隔约3周，较现行机制下的相应时间间隔（约6周）缩短约一半。

深股通标的基本覆盖全部深市股票

深股通方面，调整后的成分股数量也将大幅提高，基本覆盖全部深市股票，具体变化如下：

一是深股通股票基准指数由现行深证成份指数和深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股基本覆盖全部深市股票，成份股数量较扩大前1000只大幅提高。

二是适应深市小市值股票占比较高的特点，调入深股通股票的市值门槛由60亿元调降至50亿元，同时，兼顾防范股票低流动性下波动风险，同步设置日均成交金额3000万元以上和全天停牌交易日天数占比低于50%等调入要求。

三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，减少股票标的频繁调入调出情形。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的深股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出深股通股票。

四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确深股通下具有表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。

外国公司纳入南向股票池

按照两地证监会联合公告的安排，在现行股票标的基础上，将恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票纳入港股通股票标的范围。

根据港交所和恒生指数公司的定义，外国公司主要指在海外（中国香港和中国内地以外）注册，并在海外（中国香港和中国内地以外）经营主要业务的公司。

将外国公司纳入南向池有何重要意义？中信建投非银团队认为，一方面意味着来香港上市的外国公司可以利用内地充裕的流动性，增加外国企业在内地的投资群体，有助于提升其在中国市场的知名度和估值。另一方面，这也意味着内地投资者可以有更丰富的海外投资机遇，能够增强香港作为国际资产管理和融资中心的吸引力。

西部证券非银分析师同样表示，香港是中国海外资产配置的桥头堡，虽目前符合条件的在港主要上市外国公司数量较少，但外国公司纳入港股通将进一步支持香港对国际公司的吸引力，长期来看也可提升国内投资者的海外资产可选性。

中金公司观点也提到，此次港股通范围的进一步优化和扩大，对于推动互联互通机制优化、促进南北向资金交易进一步扩大和活跃、强化香港离岸人民币中心地位都具有长期意义，也是中国资本市场开放和港交所持续推动互联互通的重要方向。

提升我国资本市场双向开放水平

2014年互联互通机制开通以来，两地资本市场交流合作日趋紧密，互联互通机制亦迎来持续优化，范围不断扩大。如今，随着沪深港通进一步的双向扩容，无疑将带来更多增量资金，那么具体如何提升港股市场的吸引力？对于A股市场影响力的提升又体现在哪些方面？

从各方观点来看，南北向可投资标的范围的可观提升，无疑是加快推进高水平制度型对外开放的重要措施，这背后最直观的影响是提升两地市场对资金的长期吸引力。

上交所认为，以沪股通为例，此次互联互通股票标的范围扩大后将更广泛纳入沪市上市公司股票，提高境外投资者参与A股市场的便利度，分享中国经济增长红利；港股通方面，将纳入具备市值规模的恒生小型股指数成份股和符合条件的外国公司，为内地投资者提供更多国际公司投资机会，进一步提升我国资本市场双向开放水平。

深股通方面，本次扩容标的以中小市值为主，同样有助于提高A股投资吸引力。西部证券非银团队认为，将中小市值股票标的纳入沪深股通，可为境外投资者提供更多成长型、创新型的资产配置选择，进一步拓宽投资者可选范围，提高A股市场的投资吸引力和市场影响力。

中信建投非银团队分别从资金端和资产端两方面分析，从资金端来看，进一步丰富了国际投资者投资A股的选择，同时也为境内投资者投资外国公司提供了便利，因此有望吸引更多资金参与互联互通交易，从而提升南向和北向资金的交投活跃度；从资产端来看，将外国公司纳入互联互通标的范围将使得外国公司可以利用内地充裕的流动性的同时增加外国企业在内地的投资群体并提升其在中国市场的知名度，从而有望吸引更多外国公司到香港上市。