春节后首家获批200亿中期票据，且看千亿房企碧桂园如何穿越周期

1月31日，碧桂园（02007.HK）获批200亿中期票据储架式注册发行额度，该笔注册额度自通知书日期起计两年内有效，可在注册有效期内分期发行中期票据。正因如此，碧桂园成为了2023年春节后首家获批储架式注册发行额度的民营房企，也是获批规模最大的民营房企之一。储架式发行即“一次申报，分期发行”，获批企业可在注册有效期内结合企业需求分批发行票据，帮助企业把握发行窗口、投资时机，提升市场投融资效率。碧桂园本次获批展现了监管层坚定扶持优质民营房企的决心。

自2022年年底以来，金融支持地产政策频繁出台：“金融16条”、“三箭齐发”。在政策支持之下，碧桂园作为优质民营房企已获多项融资支持。不仅如此，据克而瑞数据显示，2022年碧桂园以全口径销售金额4643亿元、权益口径销售金额3569.1亿元稳居榜首，连续六年蝉联中国房地产企业销售榜榜首。

销售持续领跑行业，融资渠道畅通

2022 年，在我国地产行业周期向下、房企信用风险接连暴露等多重因素冲击下，居民消费投资意愿持续衰弱，TOP100房企销售额均出现明显下降。第三方数据显示碧桂园全年实现权益销售金额 3569.1 亿元，权益销售面积 4458万平方米，稳居行业前排。尽管销售规模同比2021年有所下降，但表现优于百强房企平均跌幅水平。并且作为头部房企中为数不多的民营企业，销售业绩持续领跑行业，显示出了企业销售的韧性。

此外，在融资方面，自2022年下半年起包括碧桂园在内的一批优质房企得到了金融监管政策的支持，获得了包括信贷、债券、股权三个维度的融资。

从银行贷款来看，去年11月以后，碧桂园已经与工商银行、农业银行、中国银行、邮政储蓄银行、中信银行、广发银行、浦发银行、光大银行、顺德农商银行、珠海华润银行十家银行签署战略合作协议，共获授信额度超过3000亿元，位居民营房企授信额度前列。去年12月，碧桂园成功在工商银行广东省分行办理一笔内保外贷业务总金额为2.8亿美元，为期36个月。今年1月，碧桂园与民生银行香港分行订立融资协议，贷款人向公司提供最高达5000万美元等值的人民币定期贷款融资。

从增信发债来看，在央行提出扩大对房企增信支持的引导之后，碧桂园成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企，同时也是为数不多能同时获得中债增提供增信及央地合作提供增信的民营房企。公司于去年12月已先后发行两个品种规模合计10亿元公司债券，最低发行票面利率低至4.0%。

从股权融资来看，碧桂园在房地产股权融资时隔12年重新开启之后，在2022年年底完成3次配股融资，合计募集资金规模115.54亿港元。

碧桂园作为头部优质房企，在境内外融资渠道逐渐打开的情况下，公司未来的资金流动性得到了充足的保障，碧桂园逐渐回归平稳经营。

积极响应国家号召力保交付，体现企业超强社会责任心

交付，一直是房地产行业的期末大考。尤其是在行业深度调整之际，如何保交付、保预期，让消费者收到房、收好房，是摆在房企面前最为严峻的考题。坚持高品质交付，为业主兑现品质承诺，交付力成为各房企破冰路上的核心要点，亦是房企的责任担当和立足之本。随着“保交楼”政策的不断深化，“保竣工、保交付”已经成为大多数房企的首要目标。

据悉，2022年，碧桂园集团累计交付近70万套房屋，其中，2022年全年，碧桂园在湖南已按时按质交付97个项目，超5.6万套房屋；碧桂园贵州区域如期交付41个批次，15776套房屋；在广西14个地市78个项目共计交付4.3万套房屋；云南区域共计交付22个项目，38批次21135套房屋。其中前三季度交付约占全国同期交付量20%，相当于全国交付的每5套房中有1套房出自碧桂园。

碧桂园做到不仅仅是按时交付，更是高质量的交付。碧桂园为此制定了标准化的过程质量管控流程。

第一，施工策划即每个项目开工前，由项目部组织甲方、施工、监理单位相关部门及人员进行项目工程策划，充分识别施工风险，制定详细进度计划和质量安全保障措施，策划完成并通过审核后，才能正式组织施工。

第二，样板先行即碧桂园要求一级样板必须通过项目所属区域公司大运营组长现场验收，其它不同层级的样板分别由不同层级管理人员进行验收。直到所有样板整改至符合验收标准才能开始大面积施工。

第三，技术交底即每家施工单位进场前，项目部都会进行合同交底，将主要合同条款，尤其是质量施工及验收要求对施工单位进行详细交底。在具体工序施工开始前，也会要求相关人员对班组及工人进行技术交底，明确具体技术指标与工艺功法要求，确保施工质量过关，符合验收标准。

第四，举牌验收即碧桂园在每个项目实施工序举牌验收制度，主要工序施工完成进入下一道工序前，由甲方、监理、施工单位及班组对工序施工质量共同进行验收，质量合格符合验收标准后，由验收责任人共同进行举牌验收，对施工质量进行负责。确保责任到人，有据可查，确保每一道工序施工合格，不合格则不能进行下一道工序施工。

第五，承接查验即碧桂园在交付之前会进行一次全部排查，发现问题均要求100%整改完成，才可以进行最终的交楼联合验收。为了进一步加强项目过程管理，碧桂园自主研发了帷幄APP，对每个施工节点进行精准管控，通过数字化手段辅助加强项目管理。

扎实的过程管理，让碧桂园房子保持一贯的高品质，也让业主住得更加安心。

天风证券曾表示碧桂园作为优质民营房企龙头，虽然业绩受到行业整体波动的影响，但销售规模仍维持行业领先地位，且土储资源丰富，投资聚焦核心区域。同时公司债务结构不断优化改善，财务整体稳健，能支撑公司未来平稳发展。高盛、汇丰等知名机构也纷纷上调碧桂园股票评级，显示其对碧桂园估值将迎来强劲反弹的信心。

随着房地产行业冬去春来的气息愈发明显，2023年我国政府对房地产行业的支持仍在发力，国家宏观层面也多次提到“房地产仍是我国国民经济的支柱产业”、“优质头部房企将获得更大支持”，提振市场信心。碧桂园作为优质民营企业的代表，每当利好政策发出都是首批受益者。在政策的支持之下，优质民营房企碧桂园已平稳过冬，穿越行业周期。