梅斯健康再冲IPO 重营销轻研发 盈利能力不断下滑

（原标题：梅斯健康再冲IPO 重营销轻研发 盈利能力不断下滑）

11月9日，梅斯健康控股有限公司(简称“梅斯健康”)再向港交所主板递交上市申请，中金公司和麦格理为其联席保荐人。

作为一家在线专业医师平台，自疫情伊始，梅斯健康发展的如火如荼。但随着互联网医疗赛道新一轮政策落地，市场回归理性，梅斯健康也面临不少难题。

一方面，梅斯健康的盈利能力下滑，2021年业绩大反转，由盈转亏、亏损1.51亿元；另一方面，其重营销轻研发的模式一直饱受市场质疑。在竞争加剧、监管趋严的背景下，梅斯健康如何讲好新故事？

盈利能力不断下滑，近两年亏损近2.5亿

根据弗若斯特沙利文的数据显示，截至2021年12月31日，梅斯医学平台拥有约260万名的注册医师用户，平均月活跃用户250万人，但对比其他平台来说，梅斯医学平台仍落后一截。

从近年来的业绩数据来看，梅斯健康的盈利能力也在不断下滑。2019年——2022年的前5月，公司总营收分别为1.65亿元、2.16亿元、2.98亿元及1.2亿元。但从净利润方面来看，2019——2022年前5月，公司实现盈利1701.7万元、2891.4万元及-1.51亿元和-9806.4万。

值得注意的是，从2021年业绩开始，梅斯健康开始由盈转亏，近两年亏损近2.5亿。另一方面，报告期内公司的毛利率分别为58%、54.2%、63.8%和61.6%。从经营活动产生的现金流数据来看，2021年这一数据也出现了较大幅度的下滑，2021年该数据为3735.1万元，而去年同期该数据为5620万元。

重营销轻研发，精准全渠道营销解决方案占比近约60%

从收入的主要来源来看，公司的主要业务包括精准全渠道营销解决方案、医师平台解决方案、RWS解决方案，以及其他服务。从招股书数据来看，精准全渠道营销解决方案一直是公司的主要业务，2019年——2022年前5月历年占比接近60%。从数据来看，2021年该数据实现收入1.84亿元，占比61.8%，2022年前5月实现收入0.69亿元，占比降至57.4%

值得注意的是，梅斯健康近年来在销售方面的开支逐渐增长。2019年——2022年5月，梅斯健康的销售及分销开支金额分别达到了3800万、4659万、8322万及3994.1万。而同期，公司的研发开支占营收的比例却在逐年下滑，分别仅为1990万元、1810万元、2440万元及810万元。

梅斯健康再冲IPO，如何讲好新故事？

自疫情“黑天鹅”冲击之下，在线医疗的需求不断增长，互联网医疗发展的如火如荼。但当市场逐渐回归理性，互联网医疗赛道竞争激烈、趋于同质化，如何讲好新的故事成为了在线医疗公司们的一大难题。

11月9日，梅斯健康控股有限公司(简称“梅斯健康”)再向港交所主板递交上市申请，中金公司和麦格理为其联席保荐人。这已经是该公司第二次递表港交所了，在2021年10月，梅斯健康引入腾讯独家投资的C轮融资，投资总额达到3亿元。该C轮融资完成后，梅斯健康的估值达到43亿元。

当前，在线医疗用户数量已突破3亿，互联网医院数量超过1700家，互联网诊疗服务量也持续增长，尤其是在疫情反复期间。但与此同时新入局的玩家不断，同类竞争加剧，与梅斯健康模式相近的平台如医脉通等发展迅速，另外平安好医生、阿里健康以及京东健康等大型互联网平台也在抢占市场份额。梅斯健康，如何讲好新故事？