中泰国际：港股蓝筹股全面上涨 看多中长期盈利弹性高的版块

（原标题：中泰国际：港股蓝筹股全面上涨 看多中长期盈利弹性高的版块）

11月7日，港股大盘延续上周涨势，恒生指数上升434点或2.7%，收报16,595点。恒生科指上升4.1%，收报3,396点。大市成交有1,486多亿港元，港股通录得48.99亿港元的净流入。大市成交金额维持在相对较活跃的水平，但是成交金额已比上周五明显减少，如果后续的成交金额未能保持在较高水平，那么将预示本轮反弹随时终结。

值得留意是，北向陆股通则录得40.31亿港元的净流出，流量缺乏可持续性。离岸及在岸人民币在亚洲交易时段期间走弱，A股上证、沪深300及万得全A股指仅分别上升0.18%-0.26%不等，而亚太区股市亦仅港股出现明显涨势。近期内地疫情再度反弹，高频经济数据也回落，因此港股的升势更多是由1) 投资者对特定政策的预期；2) 严重超跌后的情绪修复所致；3) 空头回补。

盘面上，蓝筹股继续升势全面，成份股中仅阿里(9988 HK)、新鸿基地产(16 HK)及蒙牛(2319 HK)下跌。碧桂园(2007 HK)及舜宇光学(2382 HK)均上升11%，是升幅最大蓝筹。港交所(388 HK)上升5.4%，主因财经事务及库务局局长许政宇在立法会议上表示，将推动离岸人民币业务及互联互通，其中包括推动符合条件在香港主要上市的海外企业证券纳入港股通合资格证券范围，及支持研究允许在港股通增加人民币股票交易柜台。

2020年以来，由于疫情导致的消费场景缺失以及居民收入下降，使得居民消费随着经济增长逐步下台阶。社零分类复苏(vs 19同期)表现分化，汽车(+24.0%)、体育用品(+48.1%)、金银珠宝(+29.9%)、日用品(+18.4%)等恢复力度较强；房地产相关链条及依赖消费场景的餐饮恢复力度较为疲弱，如9月社零餐饮仅恢复至19年同期的99.9%左右，10月内地疫情反弹，料餐饮将再度回压。如果疫情影响在明年能够出现实质性的弱化，消费场景恢复正常，消费内部正反馈的恢复也会助力消费复苏。

因此行业配置上，相对看多1) 中长期盈利弹性更高的出行休闲相关板块(如餐饮、旅游、酒店、航空、博彩)；2) 重大会议后政策确定性较强的制造业如重型机械、新能源车、汽车零部件、储能、风光发电设备。3) 生物科技、CXO及医疗服务供货商。互联网龙头短期的股价严重超跌，南下资金的积极配置为股价带来托底作用，而中概股的审计有任何最新进展也会刺激互联网板块造好，但是由于外资持股占比较多，股价大幅反弹后很可能会面临外资的抛售压力。

内地10月出口同比下跌0.3%，价格贡献有所回升，数量贡献转负；进口同比下跌0.7%，双双逊市场预期，其中对美国的出口同比下跌12.6%。10月中国官方制造业新出口订单指数报47.6%，继续处于收缩区间。10月美国ISM制造业PMI指数跌至20年5月以来最低，新出口订单及新订单指数反映美国内、外需持续收缩。

美国三大库存商进入主动去库存周期，叠加美联储不见衰退不低头的加息态度，美国于明年势必出现经济衰退，将对中国出口构成下行压力。此外，南韩早前公布10月出口金额同比下跌5.7%，是20年10月以来首转负。前20日半导体产品出口金额同比大跌12.8%。前20日南韩对中国出口金额同比大跌16.3%，跌幅较9月扩大2.3个百分点，已预示内地的进出口增速将大概率下行，同时反映内地需求持续疲弱。南韩对中国出口增速与中国进口增速呈高度相关性，而所披露的数据也与10月内地进出口趋势一致。