银行三季报综述：核心变量运行平稳

（原标题：银行三季报综述：核心变量运行平稳）

来源：金融界

作者：中信证券

上市银行三季报收入增速小幅回落，映射当季利率中枢下行与市场波动；盈利端增速回暖，反映风险预期的平稳。展望未来，伴随宏观政策助力经济增长、重点部门政策推进助力风险缓释，银行基本面正面因素有望逐步积累。

▍经营概览：营收放缓，降本反哺。

上市银行22Q3归母净利润同比+7.9％（上半年+7.5％），收入有所放缓，拨备支撑盈利：

1）收入端，前三季度营收同比+2.8％（上半年+4.9％），当季贷款利率走低拉低利息收入，市场环境波动亦负向影响非息收入；

2）拨备端，前三季度上市银行减值计提同比-9.17％（上半年同比-1.58％），风险预期总体平稳下，拨备持续带来反哺效应。

个体来看，区域银行业绩表现仍然占优，特别是部分地处经济景气度高、信贷需求强劲区域的城农商行，仍然保持了“收入10％+、盈利20％+”趋势，此外存量资产质量与存量拨备资源，亦成为今年以来各家银行盈利释放的核心要素。

▍利息收入：息差降幅收敛，扩表以量补价。

前三季度和上半年利息净收入同比增速分别为4.1％/4.5％，两层分析看：

1）量的方面，上市银行扩表延续积极。22Q3上市银行总资产季度环比+1.7％，较去年同期提高0.9pct，其中信贷增量显著高于去年同期，而投资/同业环比小幅增长/基本稳定。

2）价的方面，三季度息差有所企稳。期初期末平均法测算显示，22Q3净息差环比总体持平，我们预计挂牌利率调整及负债结构调整的效果正逐步显现。

展望而言，明年一季度按揭贷款集中重定价或带来息差一次性负向影响，而LPR下行节奏放缓、存款成本节约等积极因素，有望在后续季度支撑息差运行企稳。

▍非息收入：手续费收入逐季回落，投资收益波动。

1）中收增速回落至收缩区间。前三季度上市银行手续费及佣金净收入同比-0.7％（一季度/上半年分别同比+3.5％/+0.7％），判断对公端受减费让利政策影响，而零售端仍受制于资本市场偏弱表现。

2）其他非息收入波动有所放大。三季度和上半年上市银行其他非息业务收入累计同比增速分别为-0.8％/+12.3％，投资收入和交易收入受利率/汇率等市场波动影响，同比回落明显，此外去年三季度多家银行债权资产的一次性处置亦垫高了同期基数。

展望来看，利率、汇率、权益市场有望逐步回归常态化区间，预计4季度非息收入开始企稳、2023年开始修复。

▍资产质量：总体趋势稳健，个体表现分化。

1）风险指标符合预期。22Q3上市银行加权平均不良率1.31％，季度环比下降0.02pct。

2）拨备水平稳中有升。22Q3上市银行加权平均拨备覆盖率258.2％，季度环比继续提升5.5pcts，拆分看分子端拨备计提稳步提升，同时分母端受益于问题资产的积极处置。

3）信用成本回落。测算2022Q3广义信用成本降至0.49％（一季度/二季度分别为0.72％/0.74％），反映宏观企稳对银行资产质量改善/信用成本节约的正向影响。

4）个体表现延续分化，三季度不良率提升的有3家（42家披露不良率），关注率提升的有6家（27家披露关注率）。展望来看，资产质量运行仍需持续关注后续宏观政策对经济的提振作用，尤其是地产链问题的化解节奏。

▍年内展望：收入要素弱企稳，盈利增速有保障。

1）收入端，四季度息差季节性稳定，同时非息收入的扰动因素淡化，预计上市银行全年营收增速与前三季度大体相当（3％左右）；

2）盈利端，较扎实的拨备覆盖水平下，拨备反哺盈利仍有持续推进空间，预计上市银行全年盈利增速有望保持在8％左右水平。

3）质量端，经济运行与政策力度的“下有底”模式，预计银行资产质量有望延续平稳运行态势，后续建议持续关注地产链问题的化解模式与化解节奏。

▍风险因素：

宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化。