诚瑞光学工商年报不见明星资本身影，产能过剩仍募资大肆扩产

（原标题：诚瑞光学工商年报不见明星资本身影，产能过剩仍募资大肆扩产）

来源：壹财信

作者：白 羽

2021年度全球光学镜头前三大供应商之一——诚瑞光学（常州）股份有限公司（下称“诚瑞光学”）于今年6月启动IPO，高达82.10亿元的募资规模将创今年科创板之最。

诚瑞光学为香港联交所主板上市公司瑞声科技（02018.HK）的控股子公司，后者系全球精密制造龙头企业，在声学、光学、电磁传动、精密结构件、射频天线等领域，提供顶级专有技术解决方案。

各项费用高企，库存商品积压

诚瑞光学主营光学镜头、摄像头模组、光学传动三类产品，2019-2021年（下称“报告期”）分别实现营业收入10.72亿元、17.00亿元、24.22亿元。

但即使达到如此收入规模仍未能覆盖成本和费用，持续的大规模研发投入和市场开拓等活动导致诚瑞光学难以盈利，报告期内净利润分别为-6.47亿元、-3.46亿元、-2.75亿元。

近年来，随着光学产品下游领域的快速拓展，光学镜头市场现有竞争者逐步加大在产品开发、技术升级等方面的投入。报告期内诚瑞光学持续投入16.74亿元资金研究开发多个具有革新性及前瞻性的光学项目，各期研发费用率分别达到52.67%、34.54%、21.56%。

与此同时，诚瑞光学的销售费用率和管理费用率均明显高于同行。报告期内，诚瑞光学的销售费用占营业收入的比例分别为3.18%、2.41%、2.77%，同期可比公司均值分别为0.81%、0.69%、0.73%。报告期内，诚瑞光学的管理费用占营业收入的比例分别为4.41%、4.32%、6.41%，同期可比公司均值分别为2.34%、2.31%、2.88%。

报告期各期末，诚瑞光学的存货账面价值分别为4.61亿元、11.61亿元、17.78亿元，占各期流动资产的比例分别为28.24%、32.00%、43.32%。其中，2021年存货占比大幅上涨的原因是成品积压，当年度库存商品占存货的比例由前一年的31.31%上升至46.19%，系2021年下半年受到全球半导体产业链供应能力受限和芯片短缺的影响，下游客户需求量减少所致。

报告期各期末，存货跌价准备分别为4,935.89万元、6,107.47万元和7,825.42万元，各期资产减值损失分别为1,780.05万元、3,755.66万元和3,492.89万元，均为存货跌价损失。

持股公示滞后，年报数据出错

截至报告期末，诚瑞光学累计未弥补亏损为19.45亿元，但同期的货币资金余额为92,126.57万元且资产负债率为34.97%，负债水平较低。这主要是因为历年来诚瑞光学多次通过股权融资、银行借款等方式获得较为充裕的现金流。

2008年12月成立至2020年7月，诚瑞光学始终由瑞声科技全资持股。

诚瑞光学成立时，由瑞声科技的全资子公司瑞声科技（香港）有限公司（下称“瑞声科技（香港）”）出资3,000万美元。经过数次增资，2020年5月，唯一股东瑞声科技（香港）持有诚瑞光学46,935.00万美元的出资额。

2020年7月，诚瑞光学进行报告期内第一次股权转让，瑞声科技（香港）将所持有的诚瑞光学75.00%出资额转让给其内地全资子公司瑞声科技信息咨询（常州）有限公司（下称“瑞声信息咨询”），同时诚瑞光学的注册资本由美元变更为人民币。

2020年7月，诚瑞光学也首次引入外部投资者，湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）、OPPO广东移动通信有限公司等下游客户的关联方注资诚瑞光学，2020年10月之后，又继续引入了红杉、美的、中金公司等明星资本控制的多家持股机构。

招股书显示，2020年12月25日，常州市市场监督管理局就诚瑞光学的上述股权变更事宜核发了《营业执照》，诚瑞光学此时共有28名股东。

但是据企信网，诚瑞光学2022年5月填报的2021年度报告，其中股东及出资信息仅有6名股东，而未公示其余22名股东，持股比例也与招股书中不同。

（截图来自企信网）

通过对比发现，招股书中诚瑞光学截至2020年7月的股东持股比例与企信网公示的2021年工商年报大体一致，但是实缴时间和其中一名股东的出资额有出入。

招股书显示，诚瑞光学于2020年7月30日收到了上述6名股东的实收资本，而工商年报中显示的实缴时间为2020年9月25日和2021年3月25日。

招股书中，瑞声信息咨询的出资额为408,071.1248万元，而工商年报中瑞声信息咨询的出资额为408,070.1248万元，出资额相差1.00万元。

以上在企信网上的公示信息或需要进行更新更正。

产能或难消化，募投项目信披矛盾

招股书显示，诚瑞光学的主营业务两大产品均未达到满负荷生产。

截至报告期末，诚瑞光学的总产能为光学镜头106,431.79万件、摄像头模组13,459.02万件。报告期内，光学镜头的产能利用率分别为63.79%、72.18%、66.29%，摄像头模组从2020年开始生产，近两期产能利用率分别为66.29%、61.09%。

而在此情况下，诚瑞光学拟使用巨额募集资金进行多地的大规模扩产，短期内的新增产能如何消化成为难题。

此次IPO，诚瑞光学将对4个建设项目投入募集资金62.10亿元，另外还有20.00亿元用于补充流动资金。

4个建设项目的实施主体分别为诚瑞光学位于常州、重庆、南宁的全资子公司。

除高精度光学玻塑混合镜头研发及产业化项目未查询到环评文件外，根据各项目对应的环评文件，晶圆级光学玻璃镜片及超精密光学零件制造项目（下称“项目二”）建成后达到年产8亿支WLG镜片的生产能力。光学传动研发及产业化项目（下称“项目三”）整体将扩大产能到增加到年产5.0件应用于摄像头模组中的VCM马达。光学模组研发及产业化项目（下称“项目四”）设计生产规模为年产92,500万只光学模组。

除了产能过剩问题外，募投项目的信披还存在矛盾。

招股书显示，项目二计划总投资28.40亿元；而环评文件显示，项目二的工程投资为35.00亿元，比招股书多出6.60亿元。

招股书显示，项目三计划总投资13.70亿元，建设期为48个月；而环评文件显示，项目三总投资20.00亿元，比招股书多出6.30亿元，但建设期仅为6个月。

招股书显示，项目四计划总投资20.80亿元，建设期为36个月；而环评文件显示项目四计划投资25.00亿元，比招股书多出4.20亿元，一期工程施工期5个月，二期工程施工期6个月，建设期合计11个月。

上述三项目的环评文件编制日期或公示期均在2021年8-10月左右，招股书签署时间在2022年5月30日，期间项目计划是否有发生变动不得而知。

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