稳外汇工具箱再开启 跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.25

（原标题：稳外汇工具箱再开启 跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.25）

财联社10月25日讯（记者 徐川） 人民银行、外汇局今日决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

财联社记者梳理后发现，前一次全口径调整（企业和金融机构）跨境融资宏观审慎调节参数发生在2020年12月11日，由1.25下调至1。彼时，人民币兑美元汇率连续升值，一度迫近6.4点位。

业内人士表示，上调跨境融资宏观审慎调节参数旨在扩大资本流入，其中包括境内机构借用外债空间进一步扩大等，属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。

参数上调便于企业扩大融资渠道

对于上调跨境融资宏观审慎调节参数，人民银行、外汇局指出，此举为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

在多位业内人士看来，此举是在昨日离岸人民币汇率破7.3背景下的又一逆周期对冲措施，有助于更多境内企业通过国际、国内两个市场来筹集资金，服务实体经济发展。

民生银行首席经济学家温彬表示，根据相关政策规定，跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

据市场人士介绍，举例来说，在其他条件不变的情况下，当宏观审慎调节系数是1时，某金融机构的跨境融资风险加权余额上限为100亿美元；而当系数为1.25时，上限是125亿美元。因此，由1上调至1.25，其中增加的25亿美元可用于企业融资。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，出台此项措施的背景是10月下半月以来，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，人民币出现脱离美元走势的较快贬值苗头，稳汇率需求增加。

“简单来说，参数上调使得跨境融资风险加权余额上限也相应提高，意味着允许企业和金融机构能够多渠道筹集资金。”跨境金融研究院院长王志毅对财联社记者表示，由于目前的美元成本大幅上升，一年期美元LIBOR在5%以上，远高于人民币利率，因此，开放更多外债额度的作用还有待观察，不过，仍有望利好目前成本相对较低的融资币种，例如人民币、日元、欧元等。

此外，王志毅还表示，全口径额度的提升或将利好银行吸收更多外币NRA/FTN存款、外币同业拆借、内保外贷、衍生品等业务。

离岸人民币跌破7.36后拉升 单边贬值风险可控

今日早间政策发布后，离岸人民币兑美元汇率一度跌至7.36一线，跌幅达0.51%。同时，在岸人民币继前一交易日跌破7.26关口后，今日盘中继续跌破7.30。截至记者午间发稿，离岸、在岸人民币兑美元汇率分别报7.327、7.302一线。

另据外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价报7.1668，较前一交易日下调438个基点，中间价贬值至2008年2月15日以来最低。

华东地区某银行外汇交易员指出，针对近期汇率承压，今日监管部门启动政策工具，离岸汇率虽盘中跌破7.36，但随后收复跌幅，贬值幅度较昨日逾1%的跌幅也有所收敛，表明政策工具的信号意义正在发挥作用。

从稳汇率的角度看，王青表示，将跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25，一方面有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，更重要的是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。

面对本轮人民币汇率承压，除今日上调跨境融资宏观审慎调节参数以外，人民银行已接连出台多项稳汇率举措稳定市场预期，如在9月下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点、将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%、召开全国外汇市场自律机制电视会议等。

研判后市，王青认为，11至12月美联储大概率会保持较快加息节奏，年底前可能继续上调政策利率125个基点。这会对强势美元构成支撑，也意味着短期内中美利差倒挂局面还可能进一步加剧，人民币或还存在一定贬值压力。

“不过，当前国内经济已进入较为稳定的回升过程，我国经常项目将保持较大规模顺差局面，加之稳汇率在货币政策权衡中的比重上升，年底前人民币会保持与美元类似幅度的反向波动格局，也就是说人民币出现持续脱离美元走势单独较快贬值的风险可控。”王青分析称。

若后期汇市波动进一步加剧，王青表示，监管层还可能采取的应对措施包括加大在香港市场的央票发行规模，收紧离岸人民币流动性；调低企业境外放款的宏观审慎调节系数；正式宣布重启逆周期因子。此外，外汇存款准备金率也还有一定的下调空间。