环比减少50%，城投债发行量锐减，区域分化仍持续

（原标题：环比减少50%，城投债发行量锐减，区域分化仍持续）

财联社9月29日讯（编辑 刘海）9月以来，城投债发行规模较上月环比减少50%，且发行利率有所抬升。重庆能投及云南康旅事件后，市场再次感受到政府对城投公开债务的支持意愿，信达证券指出，若康旅提前兑付完成，其对于弱区域的核心平台可能带来利好，但下沉仍需谨慎。据统计，9月份天津、云南利差走阔。

Wind数据显示，截至9月28日，9月城投债发行只数为569只，发行规模3,532.95亿元；较8月同期764只，发行规模5296.77亿元，规模环比减少50%，供给明显缩量。同时，从期限结构来看，除超短融外，3年期、5年期仍是发行的主要期限。

从发行结果来看，发行利率有所抬升，9月按照发行总额的加权平均票面为3.5951%，较8月3.5038%有所上行。分期限来看，1年期及以下平均票面利率在2.90%，2-5年期平均票面利率在3.98%，6-10年期平均票面利率在4.22%；8月份1年期及以下平均票面利率在2.67%，2-5年期平均票面利率在3.98%，6-10年期平均票面利率在4.09%。

从信用利差来看，据兴业研究利差数据显示，截至9月27日，AAA级城投债信用利差较月初收窄4.48bp，AA+级城投债信用利差较月初收窄3.25bp，AA级城投债信用利差较月初走阔0.63bp。

渤海证券认为，稳增长和防系统性风险的背景下，城投违约的可能性很低，尽管信用利差整体处于历史较低水平，但城投债仍可作为信用债重点配置品种。

从地域利差来看，9月天津市利差走阔15.18bp，云南省利差走阔11.27bp，山西省利差走阔6.62bp，河南省利差走阔5.02bp，湖北省利差走阔4.82bp，贵州省利差走阔 4.79bp；贵州省、云南省、广西省、天津市利差仍处于较高水平。

渤海证券并指出，城投债配置策略建议在“优质地区高等级债+拉长久期”、“优质地区下沉资质+短久期”、“中等地区信用挖掘+中短久期”中相机转换，仍需警惕债务负担较重、非标融资占比较高的主体。