首页 - 股票 - 股市直击 - 正文

零售 | 增速环比改善有限,必选稳健可选回落

来源:金融界 作者:国泰君安证券 2022-09-22 08:38:43
关注证券之星官方微博:

(原标题:零售 | 增速环比改善有限,必选稳健可选回落)

来源:金融界

作者:国泰君安证券

事件:国家统计局发布2022年8月社零数据:社零总额同比增长为+5.4%(7月为+2.7%),环比+2.7pct;剔除汽车同比增长为+4.3%(7月+1.9%),环比+2.4pct;限额以上8月同比增长+9.3%(7月+6.8%)。推荐标的:锦江酒店、华住集团-SW、首旅酒店;海伦司、中国中免;潮宏基、重庆百货、周大福。

核心观点:8月社零增速超一致预期,但环比改善不明显。①社零及限额以上增速环比均有提升,但剔除21年8月低基数看改善并不明显,8月社零总额两年平均+3.9%(7月+5.6%);②线下服务消费边际改善明显,8月餐饮收入同比+8.4%,环比+9.9pct,消费回暖+去年南京疫情低基数影响下,同比增速3月以来首次回正;其中限额以上单位餐饮收入同比+12.9%,同比2019年+18.7%;③黄金珠宝引领可选,同比+7.2%:1)虽有节日错配,而线下客流及消费稳步复苏,延后的婚庆刚需逐步释放,回补弹性大;2)通胀压力仍存,提升黄金投资保值需求。

品类维度:可选有所回落,服务消费回暖。①基础VS可选:必选稳健,可选回落。1)必选消费:食品粮油(8月+8.1%)、饮料(8月+5.8%)、烟酒(8月+8.0%)、日用品(8月+3.6%),必选消费品类增速均环比提升;2)可选消费:不同程度增速放缓,汽车与金银珠宝同比增速领先:金银珠宝8月同比+7.2%,化妆品8月同比-6.4%,服装鞋帽8月同比+5.1%;汽车8月同比+15.9%;②服务VS商品:去年同期疫情影响低基数,8月服务消费同比增速高于商品零售,8月餐饮收入同比+8.4%,环比+9.9pct,同比增速3月以来首次回正;商品零售同比+5.1%,环比+1.9pct;背后反映的是线下堂食和生活服务活动逐步恢复。

线上VS线下:场景解禁履约恢复,线上增速与线下差距加大。①线上零售增速环比进一步提升:1-8月网上零售额同比+3.7%;其中实物网上零售额同比+5.8%,占社会消费品零售总额25.6%;②8月单月实物商品零售同比增速线上+12.8%VS线下+2.3%,线上整体依然维持了对线下增速的优势,且线上与线下增速环比分化,场景解禁履约恢复驱动线上零售加快复苏;③8月履约有所恢复,但整体快递单量增速(同比+4.9%,同城+异地)低于线上商品零售增速(+12.8%)。

风险提示:疫情反复影响;经济增速放缓;监管趋严影响公司经营。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示潮宏基盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-