【IPO透视】营收猛增亏损扩大，第四范式亟待上市“解渴”

（原标题：【IPO透视】营收猛增亏损扩大，第四范式亟待上市“解渴”）

9月1日，一年一度备受关注的世界人工智能大会(WAIC 2022)在上海浦东盛大开幕，人工智能乘着元宇宙东风起舞，依然是当下最热的风口之一。

但身处人工智能赛道，但头顶“前ACM世界冠军戴文渊”“AI独角兽”双重光环的第四范式却在上市的道路上两度折戟，近日又再次递表港交所，三度闯关，第四范式能否如愿？

身处人工智能风口，两度折戟港股IPO

近十年，随着计算机、大数据等技术发展，也推动人工智能等新兴技术发展。人工智能主要是指在机器的帮助下重塑人类整合信息、分析数据和获取洞察的过程，帮助人类提高效率、优化决策判断。

经过多年的发展和实践，人工智能已成为一种越来越被广泛采用的技术，并发展成一种新的基础设施，赋能各行各业，重塑行业格局。

当前人工智能在整体经济中的渗透率一直呈现增长的态势，发展空间巨大。根据灼识咨询报告，于2021年，中国人工智能支出达到人1987亿元，预计于2026年将增长至8466亿元，年均复合增长率为33.6%。

在诱人的发展前景下，人工智能吸引了互联的大厂及资本涌入，包括百度(09888.HK)、阿里巴巴(01688.HK)、华为、腾讯(00700.HK)。在资本孵化下，国内近年也涌现出一批人工智能独角兽企业，包括有“AI四小龙”之称的云从科技（688327.SH）、商汤科技(00020.HK)、旷视科技、依图科技等。

近两年这批独角兽公司也发起对资本市场冲击，然而上市之路却并不顺遂。2021年12月30日，商汤科技成功在香港主板上市，成为国内“AI四小龙”中率先冲击上市的公司。

而云从科技于2020年12月提交科创板招股书，后经多轮问询，最终直到2021年7月方才过会，并于2022年5月在上交所科创板上市；

对比上述两家成功上市的企业，依图科技筹备8个月的科创板IPO计划宣告失败；而则旷视科技自2019年赴港上市失败后，选择转换赛道向科创板努力，最终于2021年9月科创板IPO获得批准。

同为人工智能领域独角兽，第四范式的赴港上市之路也一波三折。公司曾于2021年8月13日、2022年2月23日递表港交所主板，后两度因递交招股书6个月内未通过聆讯，其港股IPO状态变更为失效。

背靠豪华股东，占据决策AI领先优势

第四范式成立于2014年9月，是企业级人工智能领域的知名企业，头顶“前ACM世界冠军戴文渊”“AI独角兽”双重光环，在IPO前公司便在一级市场小有名气。

第四范式的创始人戴文渊他出生于1983年，他博士毕业于香港科技大学，曾师从华人首位国际AI协会院士杨强，是迁移学习的领军人物，曾在百度负责搜索广告系统的研发及管理，在人工智能技术行业拥有约12年经验。

除了创始人持股外，第四范式的股东阵营堪称豪华。中国五大行是其股东，红杉中国、创新工场、联想创投、春华资本等也都没有错过人工智能的盛宴。

招股书显示，IPO前，第四范式创始人戴文渊持有股份1.06亿股，持股24.25%。此外，范式投资持股14.61%，红杉资本持股7.37%。

从业务模式看，第四范式提供以平台为中心的人工智能解决方案，并运用核心技术开发了端到端的企业级人工智能产品，用以解决企业智能化转型中面临的效率、成本、价值问题，提升企业的决策水平，现已广泛应用于金融、零售、制造、能源与电力、电信及医疗保健等领域。

中国人工智能行业细分领域较多，按照应用范畴分类，中国人工智能行业可分为决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人四大领域。其中，决策类人工智能用来识别数据中的隐藏规律，指导基于数据洞察的决策过程，并解决与核心业务运营密切相关的问题。

虽然人工智能可以被划分为四大类，但这四大领域相互交集、又相互依存，并非孤立的存在，尤其在算法+数据的核心领域，大公司更有优势。

第四范式便是国内决策类人工智能企业，主要提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用。灼识咨询报告显示，以2021年收入计，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场占据最大市场份额。

营收增速惊人，亏损持续扩大

虽然人工智能行业发展如火如荼，但行业独角兽们大都面临持续亏损难题，迟迟看不见盈利的曙光。

2022年上半年，云从科技营业收入约为3.91亿元，同比下降13.97%；归属于上市公司股东的净利润约亏损3.25亿元，较去年同期亏损有所收窄；商汤科技营收14.15亿元，同比减少14.3%；净亏损32.08亿元，同比收窄13.6%。

第四范式也不例外，虽然近年来公司业绩实现较快增长，但公司依然面临较大亏损。

招股书显示，公司收入从2019年的4.56亿元增长至2020年的9.42亿元，又进一步增长至2021年的20.18亿元，增速惊人，不过上述同期公司分别产生亏损净额约7.18亿元、7.50亿元及18.02亿元。

与其他AI公司一样，第四范式持续性亏损，主要受高研发投入及高费用投入所致。目前，尚不具备依靠业务造血的第四范式，随着企业营收规模扩张对现金流依赖也会越来越大，这也是公司谋求上市，拓宽融资渠道的真正原因。所以本次能否成功登陆港股，对公司意义重大。

此次公开募股募集资金所得净额公司将用于研发、产品、建立品牌及进入新的行业领域，寻求战略投资和收购机会，以及一般企业用途等。

整体看，虽然国内人工智能发展如火如荼，但人工智能在仍然面临诸多发展瓶颈，例如数据不足、应用成本相对较高、系统安全和治理问题以及部署挑战等因素，行业商业化道路依然漫长。