爱奇艺（IQ.US）:优质内容夯实持续盈利基础 期待长视频高景气释放业绩弹性

（原标题：爱奇艺（IQ.US）:优质内容夯实持续盈利基础 期待长视频高景气释放业绩弹性）

持续盈利，成为爱奇艺2022年Q2财报的关键词。

财报显示，爱奇艺二季度总营收为67亿元（单位：人民币，下同），基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）的运营利润为3.44亿元，环比增长5%，连续两个季度实现运营盈利。其中会员服务收入为43亿元，同比增收7%。一系列亮眼的经营指标，验证爱奇艺优质内容驱动盈利增长逻辑兑现。

“在二季度，我们克服了宏观经济的不利影响，实现了运营利润环比增长，过程极具挑战，但结果令人振奋。”爱奇艺创始人、CEO龚宇表示，“爱奇艺在三季度与抖音集团、太盟投资集团（PAG）等重要伙伴达成合作，同时凭借一系列爆款内容的强劲势头，我们有信心未来持续实现利润增长。”

连续两个季度盈利 开源提效驱动显著

爱奇艺深耕长视频领域，拓展相关业务，逐步实现以优质内容为核，会员服务为主，其他多元变现方式为辅共同发展的业务模式。扛起业绩半边天的会员服务业务持续稳健增长，为爱奇艺实现持续盈利提供了有力支撑。

从收入结构而言，本季度爱奇艺会员服务营收43亿元，同比增长7%。会员服务收入在总营收中的占比达到64%。作为爱奇艺最重要的业务板块，会员订阅已连续16个季度成为爱奇艺最大收入来源。与此同时，在线广告、内容发行和其他营收分别为12亿元、4.79亿元和6.98亿元。会员业务服务持续增长，说明爱奇艺以高品质内容驱动商业化增长成效显著。

多元的优质内容提升用户体验的同时，爱奇艺贯彻精细化的运营策略提高变现能力，带动月度平均单会员收入（ARM）增长。二季度，爱奇艺月度ARM为14.53元，同比增长8%。截至2022年第二季度，爱奇艺月度ARM已经连续六个季度实现8%或以上的同比健康增长。二季度日均订阅会员数达到9830万。总之，优质内容持续输出和精细化会员运营策略进一步夯实用户群体基础，带动用户付费意愿的提升，为爱奇艺带来了更高的客单收入。

除了“开源”之外，提效亦是爱奇艺实现连续盈利的另一大原因。二季度，爱奇艺继续贯彻以提升效率为核心的策略。当季营收成本为52亿元，同比下降24%。作为营收成本的重要组成部分，内容成本当季支出39亿元，同比下降24%。内容成本的降低得益于内容策略的优化以及运营效率的提高。当季整体运营费用同比下降31%。

简言之，开源提效并进，成为爱奇艺持续盈利的主要驱动力。

事实上，经过多年的烧钱打规模，长视频进入了存量时代，爱奇艺也走向了精细化运营的道路，会员业务稳定发展，专注于精品内容运营。龚宇表示，爱奇艺从三季度起升级策略，驶入“冷静增长”新航道。

龚宇解释道，“冷静增长”不再以现金流大量消耗为代价，将资源更多投入到公司的主营业务和有更高确定性的高ROI项目中；寻求收入与利润双增长，利润增速高于收入增速，同时运营费用将保持稳定，紧凑组织结构配置下，运营效率更高；将所有财务回报都建立在给用户和客户创造更大价值基础之上。

全球知名管理学专家赫尔曼·西蒙曾经在自己的书中指出，企业的一切问题都是增长问题，解决增长的核心，就是做好企业的管理。显然爱奇艺已经找到了属于其的“冷静增长”策略，而持续盈利的业绩表现，再次证明了长视频“提质增效”策略的必要性——为用户提供好内容，平台获得再投入的发展动力、提升财务健康程度。

优质内容储备丰富 夯实主业竞争优势

以可控的成本产出精品内容，为日后的创收养成核心竞争力，是爱奇艺正在走的增长路径。公司以提升整体内容质量为重点，保持优质作品迭代，搭建内容生态体系，以满足用户差异化观看需求。

爱奇艺优质内容质量的稳步提高，有迹可循。例如，爱奇艺的热度值是衡量内容受欢迎程度的一个有影响力的指标，该指标超过10000的内容标志为爆款，该指标得到了业界和用户的高度认可。在公司提供的内容中，只有四款作品突破了万级人气指数，其中两款是今年推出的。

此外，爱奇艺坚持综艺IP季播化策略，先后推出《中国说唱巅峰对决》《萌探探探案2》等四档热门原创综艺，吸引了众多观众。其中，《中国说唱巅峰对决》多首歌曲霸屏各大音乐平台榜。《萌探探探案2》在多个第三方数据平台上排名第一。

与此同时，爱奇艺持续加强剧集的自制能力，既能减少对版权采购的依赖，也保证了高品质的内容持续产出。第二季度，公司热播的原创剧集包括《警察荣誉》《祝卿好》和《对决》等。 原创电影《边缘行者》票房超1.6亿元，是第二季度国产电影票房的主要贡献者之一。儿童内容方面，原创动画续集《音乐公主爱美莉2》带来了可观的会员收入贡献。持续追求高质量内容，形成强大的自制内容壁垒，用户付费意愿高。

依托推出的大量优质内容，第二季度爱奇艺在用户和内容等各项关键运营指标上保持行业领先。根据Quest Mobile数据显示，爱奇艺App月活跃用户规模 （MAU）在行业中排名第一。第三方云合数据显示，爱奇艺剧集、动画（包括儿童动画）的有效播放市场占有率排名行业第一。

在2022年下半年，爱奇艺优质内容储备丰富，持续夯实其主业竞争优势。暑期档先后上线了《天才基本法》《苍兰诀》《二十不惑2》等一系列爆款剧集。其中，“恋恋剧场”原创剧集《苍兰诀》内容热度值突破10000，也展现出爱奇艺原创能力和剧场化运营的日趋成熟。同步上线的动画版《苍兰诀》也取得了较好的营收表现，验证了动画、剧集相互带动的“一鱼多吃”模式的巨大潜能。后续，新一季“迷雾剧场”将在第四季度回归。

在综艺领域，爱奇艺在持续创新的同时已经形成了IP季播化，下半年将有更多的综艺节目推出，其中包括备受期待的原创综艺《一年一度喜剧大赛2》《做家务的男人4》和《我们民谣2022》等。

智通财经APP认为，对于视频平台来说，以内容质量吸引用户买单之外，付费换来的权益同样至关重要。因此，丰富会员权益，创新付费模式，为用户营造良好的付费环境，亦是爱奇艺发力的重点。

为了实现权益既要贴合用户需求，又要保障兑现。爱奇艺采取多种手段进行精细化运营。比如5月推出了特别强调电视端权益的白金会员，加强了会员在电视端的用户体验和价值，推动电视端月活跃会员数同比增长约15%。其次公司根据用户观影偏好，付费习惯等行为进行精细化运营，以提高会员留存、拉动会员新增和流失会员召回。

一手抓内容，一手抓会员权益，真正做到物超所值，即使服务价格上调，只要合理范围之内并不会造成太大付费阻力。而且，对比国外会员服务的模式和收费标准，国内主流平台的付费会员价格并不算贵，在用户可接受的前提下进行提价，不失为平台未来的一个业绩增长点。当前爱奇艺黄金会员连续包月定价22元、月卡定价30元/月，其单会员收入具备进一步增长空间。

期待付费市场高景气释放业绩弹性

相较于一夜开花的许多领域，长视频不可替代的价值在长期的时间线中渐渐显露：一方面是内容的顶流价值，另一方面是产业的中枢价值。

内容方面，长视频是好故事的绝佳载体，有足够的时间将好故事娓娓道来，并且有多样的表现形式将故事丰满，给人回味余地，从而与用户形成更为长期长情的连接。用户观看优质的长视频仍是一种刚性需求。尽管有短视频的冲击，长视频近几年依然保持稳定扩容，2016-2020年CAGR为17%。

长视频的不可替代还体现在产业链条上。可以说，长视频已经成为了泛娱乐产业的中枢环节。比如网综《奇葩说》则开创了网络综艺的先河；PVOD付费点播模式更是打开了电影线上的发行空间，给很多年轻创作者提供了机会，在去年疫情期间，给降到冰点的电影行业打开了新的增长空间。长视频价值凸显，付费市场有望保持高景气度。爱奇艺作为长视频龙头优势明显，有望释放业绩弹性。

值得关注的是，7月，爱奇艺与抖音达成内容授权合作，对于获得爱奇艺授权的长视频内容，抖音平台用户可将其二次创作为有意思的短视频。

这一合作不仅体现了爱奇艺持续创作优质长视频内容、坚持长期主义的价值得到了市场和用户的认可，也将为爱奇艺解锁新的机遇，拓展用户群，优化网络视频行业生态，拓宽变现能力。双方在产品和内容方面的合作从第三季度起逐步落实。

综上所述，高质量、强创新的内容生产力是爱奇艺持续盈利的关键，而精细化运营是行业发展日益成熟的标志，也是公司管理的进步，通过增效其盈利增长助力。在长视频价值日益被凸显的情况下，爱奇艺有望凭借开源提效稳固龙头地位，享受付费市场高景气红利，充分释放业绩弹性，成长潜力十足。