从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间

（原标题：从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间）

来源：金融界

作者：国金证券

投资建议

下半年美国珠宝零售旺季到来（尤其是Q4的绝对旺季），培育钻有望加速渗透，继续看好下半年业绩维持靓丽增长的中兵红箭、力量钻石、黄河旋风，CVD开始放量的四方达，以及布局零售端的中国黄金。

培育钻专题：从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间

空间测算：预计25年全球培育钻珠宝规模/裸钻销量渗透率达14.4％/28.7％

估算21年中国/美国/全球培育钻饰市场规模分别达16/291/340亿元。

中国：假设22-25年中国培育钻饰渗透率每年提升1.2/1.6/2.1/2.7PCT，至25年达到10.3％，预计2025年中国培育钻饰市场规模达77亿元，裸钻/毛坯消费量达75/250万克拉、21-25年CAGR为64％。

美国：假设22-25年美国培育钻饰渗透率每年提升3/2.5/2.5/2PCT，25年渗透率达到18.2％，预计2025年美国培育钻饰市场规模达836亿元，裸钻/毛坯消费量达817/2722万克拉、21-25年CAGR为44％。

全球：假设2022-2025中国+美国培育钻石饰品市场规模占全球比例为90％/88％/85％/84％，预计25年全球培育钻饰市场规模达1087亿元（渗透率14.4％）、4年CAGR为34％，裸钻/毛坯消费量达1061/3538万克拉、21-25年CAGR为48％，裸钻消费量渗透率达28.7％。

黄金珠宝专题：婚庆刚需回补+悦己消费升级延续+金价下跌等驱动7月销售回暖

本周我们组织部分地区珠宝销售调研，部分地区重点品牌销售靓丽、回暖显著，主要为金价7月下跌，7月5日-7月20日金价累计下跌4.7％，从390元+降至372元，婚庆需求回补，按克饰品黄金消费增长，以及悦己消费升级（定价在1000~2000）趋势疫后延续等。

行业动态

行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300涨1.55％/涨1.22％/涨0.82％。培育钻石/黄金珠宝+8.74％/+6.92％，跑赢大盘7.91PCT/6.1PCT。黄河旋风（↑21.91％）、中国黄金（↑18.65％）、力量钻石（↑16.99％）涨幅居前。

天然钻批发价：7月1克拉RAPI价格指数环降2.6％，同增10.4％，今年初至8.1共升4.6％。8月12日报价1克拉钻石各品级价格均较上期（7.29）降约3％。IDEX指数7月降2.05％，较6月的-1.18％和5月的-0.69％降幅扩大，截至8月12日继续呈下降趋势。

培育钻批发价：CVD 1-1.49克拉各类型、1.5-1.99克拉G/H色价格较上周下滑，无明显价格上升的分数带；HTHP 0.5-0.69克拉D/E/F色、1.5-1.99克拉F/G色价格较上周上涨，0.9-0.99克拉和1-1.49克拉价格普遍较上周下滑。

行业新闻：以色列7月钻石贸易额降12％至13万克拉。

重点公告：1）中兵红箭子公司归还闲臵募集资金补充流动资金；2）惠丰钻石向全资子公司惠丰金刚石进行增资；3）国机精工股东减持；4）曼卡龙拟向不超过35名投资者发行不超过6120万股（股本总额30％），拟募集金额7.16亿元。5）黄河旋风定增获证监会受理。

风险提示

终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。