指标复苏，新一轮船舶、油服设备周期有望开启

（原标题：指标复苏，新一轮船舶、油服设备周期有望开启）

来源：金融界

作者：开源证券

指标复苏，新一轮船舶、油服设备周期有望开启——行业周报-20220814

1、新一轮船舶周期、油服设备景气周期有望开启

受新冠疫情影响、干散货运费价格上升及欧洲能源危机推动，通过观测新船价格、手持订单、完工周期三大中观指标，我们发现，海运价格上升，集装箱需求景气，新船价格回升趋势明显，船企扩张意愿强，新一轮船舶上升周期有望开启。

俄乌冲突以来，欧洲与俄罗斯就化石能源的制裁与反制裁导致国际能源供应紧张，能源价格提升较大，油气企业资本开支提升，2022年以来油服设备企业龙头企业营收及净利增长明显，油服设备周期有望进入上行区间。

2、干散货运价上涨、欧洲能源危机推动海运规模扩大、我国船舶出口景气

根据上一轮船舶周期，我们总结出三大船舶中观指标：新船价格、手持订单、完工周期。其中新船价格上涨与手持订单波动基本同步，造船完工周期较手持订单周期之后约3年，船舶制造业盈利景气周期与造船完工周期基本一致。受新冠疫情影响、干散货运费价格上升及欧洲能源危机推动，上述三大中观指标的皆有上扬趋势，我们判断，新一轮船舶上升周期有望开启。

港口拥堵及运力紧缺下海运价格快速上升。新冠疫情以来，全球供应链巨大冲击；2021年以来BDI干散货指数上扬，CCFI运价指数高企，集装箱需求景气，新造船价格指数创5年来新高。船舶价格回升趋势明显，在手订单大。中国2021年新接船舶订单6707万载重吨，同比增长131.8％；手持船舶订单为9584万载重吨，同比增长34.8％，为近7年首次回升；新船价格（VLCC）上涨27％至约1.1亿美元，突破了近10年的底部区间。但相比之下造船完工量为3970万载重吨，同比仅增长3.0％。新船价格回升趋势明显，在手订单数量大，新船完工量提升空间大，将进一步推动船舶上行周期。欧洲能源危机推动海运规模提升。俄乌冲突以来，欧洲对俄罗斯能源实施制裁，俄罗斯亦采取反制措施。欧洲积极在国际能源市场上寻找进口替代国。2022年3月25日，欧盟与美国达成大额天然气协议，欧洲的进口转向导致海洋能源运力紧张，推动海运费用升高，油船、LNG船缺口较大。海运市场规模预计进一步扩大，带动我国船舶出口景气度大幅上升。

3、原油价格高位带动油服设备景气

油气企业资本开支与油价呈现正相关性。油价高位波动的背景下，国内油气企业大幅增加资本开支。2021年度中石油、中石化、中海油资本性支出大幅提升。

油服设备订单总额上升，油服设备厂商营收净利抬头。2022年油服企业订单总金额增长在三成以上。国产压裂设备已经实现向北美、沙特销售；国内油服龙头杰瑞股份半年报显示，公司营业收入、归母净利亦有抬头趋势。

4、受益标的

船舶：中国船舶，中船防务，亚星锚链；油服：杰瑞股份，迪威尔。

风险提示：地缘冲突及供应链风险，船舶量价、油服设备需求增速不及预期。