美国经济是否“技术性衰退”？今夜见分晓！

（原标题：美国经济是否“技术性衰退”？今夜见分晓！）

美联储激进加息重压下，市场对美国经济陷入衰退的担忧加剧，2/10年期美债收益率曲线倒挂幅度刷新数十年最深，“衰退警报”拉响。

今年一季度，美国GDP年化季环比下滑-1.6%，若二季度GDP再度实现负增长，美国将陷入所谓的“技术性衰退”。

北京时间周四晚20:30，美国商务部将公布了2022年第二季度国内生产总值。媒体对经济学家的调查的预测中值显示，美国第二季度GDP年化季环比将增长0.5%。值得一提的是，本次分析师预测差异较大，从-2.1%—2%不等，包括巴克莱、美国银行和瑞银在内的几家大行押注经济将连续第二个季度萎缩，亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型预测GDP环比增速为-1.2%。

虽然躲过了连续的季度萎缩，但GDP增速仍较为低迷，或引发衰退担忧持续发酵。市场认为，高通胀促使美联储大幅收紧货币政策，美国经济正在失去动力，最终将陷入衰退。

从各分项来看，美国6月商品贸易逆差因出口激增而大幅收窄，降低了第二季经济再度萎缩的风险，但消费者支出进一步减速，企业投资降温、房地产市场疲软和库存增长放缓将拉低GDP增速。

险险躲过“衰退” 难言担忧缓解

美国一季度的经济增速下降主要是由于进口激增和消费者支出放缓，虽然预计第二季度GDP有所反弹，但更令人担忧的是需求可能更加疲软，消费者支出或进一步减速。

• 消费者支出可能进一步减速

作为对美国GDP的最大贡献者，消费者支出无疑是关注的焦点。经济学家预测，第二季度消费者支出增长进一步减速，年化季率降至1.2%，上季度为1.8%。美国5月经通胀调整的支出较上月有所下降，本周晚些时候公布的6月份支出预计将持平。

高通胀抑制了美国消费者购买力，面临汽油和食品等必需品高企的价格，消费者纷纷减少支出。美国人口普查局最近的一项调查显示，每10个美国人中就有4个表示，维持日常家庭开支有些困难或非常困难。

此外，零售巨头沃尔玛周一宣布下调其利润预期，引发市场对消费需求走软的担忧。沃尔玛发出警告之前，塔吉特上月也采取了类似举措，多家零售巨头正在着力去库存。

• 企业投资降温、房地产市场疲软

美联储加息影响最大的是房地产市场，抵押贷款利率飙升抑制了购房需求，推高了库存，甚至导致一些买家退出现有交易。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli预计，第二季度住宅投资将同比下降13.5%，为疫情以来的最大降幅。

同时，由于企业对经济前景越来越担忧，预计投资步伐将大幅放缓。标准普尔全球对采购经理人的一项调查发现，7月份企业对未来的预期恶化至2020年以来的最低水平。

此外，虽然企业设备支出的增速度较一季度的强劲增长有所放缓，但可能仍有助于经济避免衰退。

• 库存增长放缓

与今年前三个月相比，库存增长放缓，可能对第二季度的增长构成巨大阻力。亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型显示，库存增速将下滑1.6%。

经济学家警告称，预计企业库存增长大幅放缓，将拉低第二季度GDP增速，这在很大程度上是因为去年库存增长异常迅速，而在供应链瓶颈缓解后，企业库存增长减速。另一方面，通胀导致消费者支出放缓，使得零售商库存过剩，几乎没有囤积更多库存的意愿。

• 贸易逆差大幅收窄

美国6月商品贸易逆差因出口激增而大幅收窄，降至7个月来最低，不包括飞机在内的非国防资本货物订单大幅增加，降低了第二季经济再度萎缩的风险。

商品净出口有望在两年内首次推动美国经济增长，今年以来，美国进口激增，3月份贸易逆差扩大至创纪录水平，从那以后，逆差逐渐缩小。Feroli表示，在第一季度下降后，出口可能第二季度增加，而进口在前一季度激增后增速放缓。

对美联储加息影响几何？

尽管美联储加息步伐再很大程度上取决于通胀的路径，但市场认为经济增长放缓可能会促使美联储放弃大幅加息。

昨日，美联储将其政策利率再上调75个基点，美联储主席鲍威尔表示，紧缩的货币政策将导致经济活动疲软。

然而，也有部分经济学家认为，疲软的GDP目前不太可能改变美联储政策。在周三的新闻发布会上，鲍威尔表示，美国经济目前并未陷入衰退，就业市场依然强劲。

总的来看，即使今晚的报告显示美国GDP有所反弹，但经济衰退风险仍无法平息，市场越来越担心，居高不下的通胀以及美联储遏制通胀的决心，最终将使经济陷入衰退。