安信证券：维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级 目标价45.5元

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智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级，预计2022-24年归母净利润为91/132.1/179.6亿元，对应当前市值PE为34.4/23.7/17.5倍，目标价45.5元。Q2实现扣非净利润5-10亿元(同比下降33.6%-66.8%，环比下降23.1%-61.5%)，主因系研发投入和股权激励费用较多，销量环比下降带来规模负效应。

报告中称，Q2公司供给受限，销售新车23.5万辆，同比下降15.9%，环比下降17.0%，但产品结构持续优化：其中坦克品牌销量占比12.1%，同环比分别提升8.1pct和0.9pct;皮卡的长城炮、哈弗的神兽、欧拉的好猫等高售价车型占比同环比均有所提升，因此该行预计Q2公司毛利及毛利率表现仍然较好。

该行提到，随着物料供应持续改善、缺芯持续缓解，叠加购置税减半和新能源补贴落地，产销和业绩增长可期。新品密集上市，高端化、电动化持续推进：1)6月24日坦克300边境限定版首批3000台仅6分钟订单即售罄，坦克500未交付订单饱满，坦克700即将上市;2)欧拉闪电猫、朋克猫即将上市;3)WEY拿铁PHEV已开启盲订，圆梦、MPV等众多PHEV将密集上市，哈弗H6混动版即将上市，混动销量超预期值得期待。

风险提示：芯片持续短缺，新车型销量不及预期，海外业务拓展不及预期