NFT海外交易降温，关注国内合规和生态发展

（原标题：NFT海外交易降温，关注国内合规和生态发展）

来源：金融界

作者：中信证券

元宇宙｜NFT：海外交易降温，关注国内生态演进

海外NFT（非同质化通证）市场经历2021年的爆发性增长后，交易额在2022年出现回落，同时海外典型NFT企业陆续以高估值完成融资，游戏、数字藏品、交易平台仍为主要发展方向。在国内，《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》《上海市数字经济发展“十四五”规划》等文件陆续出台，对文化数字化及NFT做出政策指引，行业合规和重点发展方向引导值得后续关注。我们认为，海外NFT建立在加密货币的基础上，国内料将走出不同的道路。长期来看，在政策和监管的引导下建立起合规有序的正生态，才能带来国内NFT行业的长期机会。

▍海外交易热度显著回落，加密货币贬值引发新一轮下行。

在2021年经历了爆发性增长后，海外NFT交易热度在2022年显著回落，根据NonFungible数据，NFT市场日销售额从2021年的最高超过4亿美元下行到2022年初约1-1.5亿美元区间，并在2022年3-4月进一步下降到5千万-1亿美元的大致区间，伴随海外加密货币的大幅贬值，NFT日销售额在5月中旬后降至3千万-5千万美元的大致区间，同时，NFT日活跃钱包数在5月后降至约2-3万个的区间，回到2021年7月的水平，交易热度整体呈现下降趋势。

▍海外典型NFT企业陆续融资，游戏、数字藏品、交易平台是主要方向。

随着市场爆发性增长和关注度提升，2022年初，海外具有代表性的NFT企业陆续完成融资，NFT游戏公司Animoca Brands投后估值50亿美金、NFT艺术品公司Yuga Labs投后估值40亿美金、NFT交易平台OpenSea投后估值133亿美金，海外相关一级市场较为活跃。在发展方向上，内容端以游戏和数字藏品为主要方向，交易平台仍占据市场重要地位，同时亦出现了以Immutable为代表的NFT技术商，市场业态开始丰富。

▍国家文化数字化战略公布，关注国内合规和生态发展。

2022年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，指出“文化产权交易机构要充分发挥在场、在线交易平台优势，推动标识解析与区块链、大数据等技术融合创新，为文化资源数据和文化数字内容的确权、评估、匹配、交易、分发等提供专业服务”。2022年7月，上海市人民政府办公厅印发《上海市数字经济发展“十四五”规划》，明确“支持龙头企业探索NFT（非同质化通证）交易平台建设，研究推动NFT等资产数字化、数字IP全球化流通、数字确权保护等相关业态在上海先行先试”。政策和监管陆续对文化数字化和NFT进行规范指导，有望推动NFT在国内的合规发展和运作形式探索。

▍风险因素：

NFT炒作风险；对于NFT及加密技术的监管和政策趋紧的风险；技术发展不及预期的风险；新技术的替代性风险等。

▍投资建议：

海外NFT行业料将继续演进发展，在游戏、数字藏品、交易平台三条主要路径上继续探索。和海外以加密货币为锚点的体系不同，国内数字藏品行业有望在政策和监管的进一步指导下探索发展，在合规、有序的背景下建立起的正向生态才能带来行业长期发展。当前节点难以断言确定性机会，仍需跟踪国内生态演进，可关注：1）政策和监管后续指引可能给国内数字藏品行业带来的重大变化，如行业定性、二次交易等；2）NFT概念可能在二级市场上带来的主题性投资机会。