成品油价或迎下调 原油看空之声渐起

六月上旬冲击阶段高点后，国际原油价格出现持续下跌，再度回落至110美元/桶下方。在此背景下分析机构多认为，国内成品油价格将在连续上涨后，迎来年内第二度调降。

成品油价迎下调

进入2022年后，国际油价持续高位运行，带动国内成品油价格整体走强。年内十一次调价现十涨一跌，汽、柴油零售限价整体分别上涨2720元/吨和2620元/吨。

正当市场担忧高油价带来的生产成本压力时，国内成品油零售限价有望迎来下调。

近两周来，国际原油价格出现显著下跌。以布伦特原油期货为例，6月23日该期货报105.03美元/桶，较6月8日124.4美元/桶的价格，短期最大跌幅超过15%。同期内，WTI原油期货每桶跌幅更是达到约20美元，低点已逼近100美元大关。

受国际市场影响，6月27日，国内期货市场上原油主力合约2208收于700元/桶下方，较6月9日779.8元/桶已下跌超10%，基本回吐了5月下旬以来的涨幅。

6月28日24时，我国成品油零售限价调价窗口将再度开启。根据现行的成品油定价机制，由于本轮调价周期内原油变化率处于负值波动区间，因此新一轮成品油零售价格或将开启下调窗口。

“新一轮成品油零售调价周期内，国际原油转跌，美联储以及部分欧洲央行宣布加息后引发全球经济衰退的担忧，同时欧佩克+联盟宣布8月份继续增产64.8万桶/日以缓解油价飙升和通胀压力，利空消息面集聚令原油价格承压下行，但是市场对全球供应紧张的忧虑仍然存在，且有消息称欧佩克联盟很难实现这个产量目标，油价形成底部支撑，尾盘原油尽管回涨但是国际油价仍录得连续两周周线下滑。”

卓创分析师许磊预测，国际原油尾盘宽幅震荡运行，多空因素相互交织，走势仍面临不确定性，但是临近调价日原油变化率无法逆转正值波动区间，预计本轮成品油零售价格将如期开启下调窗口。据测算，截至6月24日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为-5.33%，预计汽柴油将开启下调窗口下调幅度在295元/吨，折升价92#汽油、95#汽油及0#柴油分别下调0.23元、0.24元、0.25元，调价窗口6月28日24时。

金联创数据也显示，本轮原油变化率呈现由正转为负向加深走势运行。截至6月24日（北京时间）WTI收盘于104.27美元/桶，较上一调价日（6月14日）跌16.66美元，或-13.78%，布伦特收盘于110.05美元/桶，较上一调价日跌12.22美元，或-9.99%。截至6月24日第八个工作日变化率为-5.21%，参考油种均价113.45美元，国内汽柴油应下调280元/吨。

国际油价看空之声渐强

国际原油供给端持续紧张局面，使得今年油价整体高位运行，并不断冲击历史高点。期间国内外众多机构反复唱多油价，预测高点甚至剑指200美元。然而近两周来，伴随国际政经局势再生变数，市场对原油看空之声渐强。

“对于经济衰退的预期，导致市场对需求量缩减产生担忧，从而对原油价格继续上涨形成了不小的压力。并且G7拟对俄油价施行上限，对油价而言也是重要利空”香港中睿基金首席经济学家徐阳认为，虽然俄乌危机仍未缓解对油价形成了支撑，但总体而言，由于不少发达经济体都面临经济衰退预期，那么油价像之前一样上行的可能性并不大。如果俄乌局势没有更进一步的负面变化，油价预计会呈现震荡下跌形势。

宝城期货金融研究所所长程小勇认为，近期国际原油价格高位跌落，主要因需求不即预期所致。虽然当前国际能源供应端并未放量，但海外市场对经济衰退预期增强，大宗商品价格将依然维持弱势。

和合期货杨晓霞认为，全球经济衰退预期持续发酵令市场避险情绪进一步升温，原油等风险资产受到明显打击，与此同时，下半年需求走弱预期以及沙特等产油国预期将不断增产令原油平衡表存在边际转弱可能性。持续高通胀正在倒逼欧美国家采取货币收紧措施，加息周期开启叠加新疫情出现令全球经济衰退预期升温，从而诱发原油需求前景转弱。与此同时，OPEC 产油国扩大增产力度，加快产能释放又削弱了原油供应偏紧优势。在油市供需预期转弱且全球流动性趋紧的背景下，预计未来国际油价将承压偏弱震荡。

金联创分析师韩正己认为，全球主要央行集中加息带来了经济降温的利空情绪，但市场也认为原油将长期供应紧张，原油市场重新评估供需环境，从而或出现剧烈波动。以WTI为例，预计本周的主流运行区间在104-110美元/桶之间（均值107美元/桶），环比下跌4美元/桶或-3.6%。