美债市场“异象”背后：大买家缺席，流动性堪忧

（原标题：美债市场“异象”背后：大买家缺席，流动性堪忧）

美国国债市场市场近期陷入“异常”：债券收益率剧烈波动，市场流动性则在快速萎靡。

美债收益率本周剧烈波动。10年期美国国债的收益率周一单日跳涨28个基点。这种超4个标准差的剧烈波动在过去100年只出现过一次。2年期美国国债收益率的波动更大，波动超35个基点。

伴随着收益率的大幅波动，美债买卖价差已经飙升，市场流动性正在快速萎缩。摩根士丹利警告，一些较短期的美国国债流动性甚至比2020年3月时还要糟糕。而与2020年不同的是，现在没有央行作为后盾进行托底。

华尔街几个月来一直在警告，随着美联储量化紧缩政策开始，美债市场极有可能出现严重失调。伴随着美联储政策收紧，这种市场担忧已经加剧。

随着美国通胀数据持续走高，市场押注美联储将以高于先前预期的速度加息。恐慌情绪在美联储“喉舌”——华尔街日报周一报道美联储本周可能考虑加息75个基点后进一步升级，这导致美债市场波动加剧。

美联储也意识到相关问题的严重性。在5月会议纪要上，美联储官员表示已“注意到货币政策的收紧可能与与国债市场流动性有关的脆弱性相互影响”。

随着美联储收紧政策以对抗通胀，投资者也开始为更大的市场风险进行定价——美联储谋求美国经济软着陆的努力或许将失败。

摩根士丹利首席执行官James Gorman周一在一场金融会议上表示，伴随着美联储与通胀的不断角力，美国经济衰退的可能性正在上升：

不可避免的是，这种通胀并非暂时性的，美联储必然会以比预期更快的速度行动。

我们有可能进入衰退，过去我预测衰退的风险是30%，现在我把这一可能性提高到50%，但不是100%，我们应该谨慎一点，现阶段不太可能陷入深度或长期衰退。