美银：小盘股已经price-in经济衰退，大盘股可能还要跌一跌

（原标题：美银：小盘股已经price-in经济衰退，大盘股可能还要跌一跌）

美国银行表示，小盘股大多已经消化了经济衰退的影响，而大盘股将面临更多下行风险。

截至本周一，追踪小盘股的罗素2000指数已较去年11月的高点下跌了约28%，标普500指数已较1月初的历史高点下跌了17%左右。人们普遍认为小盘股比大盘股更容易受到经济增长和放缓的影响。

美国银行表示，投资者在2022年将小盘股推入熊市，罗素2000指数相对于标普500指数表现不佳，使大盘股更容易在经济衰退风险增加的情况下受到进一步伤害。

美国银行股票策略师 Jill Carey Hall 在周三发布的一份研究报告中说：

如果经济衰退的可能性继续上升，这两个指数可能还会进一步下跌——但历史走势表明，从当前水平看，大盘股的下行风险可能大于小型股。

今年以来，美国股市整体受挫，部分原因是投资者担心，随着美联储迅速提高借贷成本以遏制数十年来居高不下的通胀，美国经济将陷入衰退。美国2022年第一季度的GDP比2021年第四季度萎缩了1.4%。

Carey Hall表示，在经济衰退期间，小盘股平均下跌了36%，但鉴于罗素2000指数已经从高点下跌了近30%，投资者目前已经消化了近80%的衰退可能性。

他还说，标普500指数到目前为止从峰值到谷底17%的跌幅表明，该指数已经消化了50%的衰退概率。据他表示，标普500在经济衰退时平均下跌了约32%。

Carey Hall指出，企业业绩指引和市场人气已经疲软，但到目前为止，本财报季小盘股表现更为强劲，重要的是，其财报业绩指引比大盘股好得多。

股票抛售导致估值下降，使得大盘股的交易处于疫情爆发以来的最低水平，而小盘股的交易价格普遍低于疫情期间的水平，是自2011年以来最低的。罗素2000指数的远期市盈率已从14.2倍降至12.5倍，追踪大盘股的罗素1000指数的市盈率也已从19.5倍降至17.6倍。

Carey Hall还写道：

我们的分析师认为，鉴于经济中的周期性过剩有限，2022或2023年的任何衰退都可能是温和的，但衰退并非我们的基本情况。

美国银行的经济学家最近将其对2022年美国GDP的预测下调了0.6个百分点至2.7%，并表示他们认为2023年的衰退风险将升高。