A股单日成交6700亿，政策底估值底先后确立，拐点什么时候出现？

（原标题：A股单日成交6700亿，政策底估值底先后确立，拐点什么时候出现？）

来源：金融界

作者：郭施亮

“沪市单日成交仅有3000亿，沪深市场加起来的单日成交仅有6700亿元，创出了最近一段时间内的地量水平。虽然A股单日成交6700亿的量能在历史上不算很低，但考虑到股市扩容、机构投资者数量壮大等因素，6700亿的股市成交量已经属于地量水平，现阶段的A股市场已基本上处于熊市运行状态。

继股市政策底确立之后，A股市场的估值底也基本上得到了确立。截至目前，以上证50、沪深300为代表的主要市场指数，无论是在PE数值，还是在PB数值上，都已经处于历史估值底部的区域。假如市场进一步探底，那么A股市场的估值优势也就更加明显了，时下的A股已基本上完成了政策底与估值底的探索阶段。”

沪市单日成交仅有3000亿，沪深市场加起来的单日成交仅有6700亿元，创出了最近一段时间内的地量水平。虽然A股单日成交6700亿的量能在历史上不算很低，但考虑到股市扩容、机构投资者数量壮大等因素，6700亿的股市成交量已经属于地量水平，现阶段的A股市场已基本上处于熊市运行状态。

继股市政策底确立之后，A股市场的估值底也基本上得到了确立。截至目前，以上证50、沪深300为代表的主要市场指数，无论是在PE数值，还是在PB数值上，都已经处于历史估值底部的区域。假如市场进一步探底，那么A股市场的估值优势也就更加明显了，时下的A股已基本上完成了政策底与估值底的探索阶段。

既然政策底与估值底先后得到了确立，叠加市场单日成交量再创新低的因素，实际上意味着市场距离真正的低点已经不远了，或者反映出当前A股市场已经处于历史大底部区域。不过，考虑到内外部环境的因素，这一轮股市筑底周期可能会稍长一些，但在历史底部区域震荡筑底，实则更考验投资者的投资耐心。

与前两年相比，今年全球市场的发展形势更为严峻。其中，包括高居不下的通胀率压力，美联储步入新一轮加息缩表周期以及地缘局势反复等因素的影响。从市场资金的角度考虑，今年更多资金可能会考虑到避险的需求，甚至追求更多的现金资产。

全球市场的避险需求显著升温，其实并不难理解。从今年以来的市场表现分析，包括黄金、大宗商品、稀缺金属以及高股息率优质资产等，它们的整体走势明显强势于市场中大多数的资产。

此外，有更多的投资者，更愿意持有现金资产，或者提前偿还房贷，这也是一种比较稳妥的投资策略。因为，在实际情况下，熊市抄底的风险远高于牛市追涨的风险，而在市场处于非理性抛售的环境下，大家不知道市场的底会在哪里。有时候，抄底之后，还有30％至40％的股价跌幅，最终的结果也是得不偿失的。

从A股市场主要指数的角度出发，在历史估值底部附近，再大幅下行的空间应该不大了。继政策底、估值底先后得到确立之后，市场也许会等待一个市场底的确立，但市场有可能走出2012年至2014年的底部震荡筑底行情，并最终以时间换空间的形式完成市场底的探索过程。

2022年，对美股市场而言，同样也是充满了考验的年度。截至目前，纳斯达克指数的年内最大跌幅已经达到了25％，标普500指数的年内跌幅超过15％，这一年内跌幅已经创出了近年来的新高水平。值得注意的是，在2008年的极端市场环境下，纳斯达克指数的年内跌幅为40.54％、标普500指数的年内跌幅为38.49％。换言之，假如纳斯达克指数的跌幅进一步扩大，那么将会逐渐接近2008年的年内跌幅水平，可见今年全球市场的波动风险非常高。

美股市场的大跌，很大程度上来自于市场自身的去估值泡沫压力。至于A股市场，在已经完成去估值泡沫风险的走势后，市场只是在等待更明朗清晰的政策信号或资金信号。随着A股政策底与估值底的先后确立，接下来市场的投资机会也会大于投资风险。