韦尔股份：策略性增加预留库存 半导体行业有望维持景气周期

作为A股半导体板块流通市值龙头股，韦尔股份(603501)2022年一季度业绩出现“变脸”，营业收入与净利润增速双双下降。

在4月27日韦尔股份2021年度业绩说明会上，公司高管回复了业绩表动、存货高企以及后续公司增长潜力等问题，并指出虽然行业极短期可能暂时受到贸易环境、新冠肺炎疫情等影响，但公司作为具备国际领先水准的本土半导体设计企业仍有更大机遇，半导体行业有望持续维持景气周期。

4月27日,韦尔股份呈现出涨停走势。

二季度盈利有望环比增长至少50%

今年1-3月，韦尔股份实现营业收入55.38亿元，同比下降10.84%；净利润8.96亿元，同比下降13.9%。2021年，公司净利润同比增长65.41%至44.76亿元；公司拟每10股派发现金红利5.2元（含税）并转增3.5股。

对于业绩变动原因，公司董事长虞仁荣表示，去年四季度到今年一季度，由于手机等消费电子需求增速放缓，叠加了一季度春节假期、近期国内新一轮疫情以及汇率波动等多个因素，公司的部分产品线和业务不可避免地受到了一定的影响。展望接下来的二季度，公司管理层在持续加大研发投入、与上下游供应链及客户紧密合作的基础上，公司对整个下游终端市场的恢复保持乐观，并有信心取得经营业绩的进一步提升。

伴随着韦尔股份产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复，公司预计2022年第二季度归属于上市公司股东的净利润较2022年第一季度有望实现不低于50%的增长。具体来看，公司将继续加大在智能手机领域的推广力度，伴随着手机下游市场的逐渐恢复，公司手机CIS的业务将实现增长；在车载和TDDI产品方面，公司产品不断渗透，将继续保持快速增长的势头。

车载CIS业务迅发展

当前智能手机是韦尔股份CIS第一大应用领域。根据ICinsights预测，2025年全球手机CIS销售额将达到157亿元，年复合增长率6.3%。在业绩说明会上，投服中心就公司的智能手机CIS业务增长前景进行提问。

虞仁荣表示，智能手机近几年整体市场规模相对较平稳，在摄像头多摄方案已经有较高渗透率的环境下，智能手机CIS市场增速相对放缓。近年来，公司持续加大研发投入，不断推出更高像素以及不同像素尺寸的产品。公司的智能手机CIS产品结构持续优化，高阶像素产品占比不断提升。同时，通过推出更小像素尺寸的高阶像素产品，在保证成像效果的前提下能有效降低成本，公司的产品有着较强的市场竞争力。

目前智能手机CIS领域头部集聚的现象明显，韦尔股份将持续加大研发投入，凭借深厚的知识产权积累推出有更强性价比以及更好性能表现的产品，保障智能手机CIS业务的持续优化，进一步提升市场占有率。

另外，韦尔股份在车载摄像头领域发力。公司高管介绍，目前市场对车载摄像头数量、像素的需求在不断增长，加上辅助自动驾驶的特殊性和安全性的要求，汽车摄像头平均像素水平也有着明显的提升。公司在汽车电子领域产品覆盖从VGA到800万像素区间，能满足产品应用领域从传统的倒车雷达影像、行车记录仪扩展到电子后视镜、360度全景成像、高级驾驶辅助系统（ADAS）、驾驶员监控（DMS）等领域。

韦尔股份产品在原有的欧美系主流汽车品牌合作基础上，大量的导入到国内传统汽车品牌及造车新势力的方案中，并已在较多车型方案上获得方案导入，这也将为公司带来新的收入及利润增长点。除了图像传感器以外，公司还在MCU、LVDS、LCOS、电源IC、MOS、驱动等领域持续加大了研发投入，将会在近一两年陆续导入汽车市场，为客户提供整体解决方案。

根据市场研究机构Counterpoint最新报告预测，2022年韦尔股份CIS业务全球市占率12.9%，稳居全球前三。据Omdia数据，公司TDDI业务在2021年前三季度年全球市占率约9.2%，呈现进一步上升趋势。

行业景气度持续

另一项备受关注的问题是韦尔股份存货大幅增长。一季报显示，报告期末，韦尔股份存货达到104.7亿元，同比增长接近86%。

对于能否有对应订单消化存货，公司董事会秘书任冰表示，公司存货体量与公司的产品结构及发展策略是相适应的，管理层也根据最新的市场情况及时调整存货规模。伴随着公司收入规模的快速增长，公司的库存水位在近期也会有一定程度的上涨。

此外，韦尔股份在积极的进行产品线以及供应链策略的调整，为了充分应对公司在供应链调整过渡期的产品需求，公司策略性的多预留一定的库存规模。目前公司的库存商品主要为通用型号产品，产品生命周期较长，且产品竞争力较强，公司存货减值准备已考虑下游客户需求情况进行充分计提。

“近年来中国陆续出台产业支持政策，半导体行业面临重大战略机遇期。公司手机、安防领域终端用户主要在中国大陆，汽车领域终端用户则遍布全球主要汽车厂商，受益于未来半导体市场增长、国产替代加速、新能源汽车和自动驾驶快速发展等大趋势，半导体行业有望持续维持景气周期。虽然行业极短期可能暂时受到贸易环境、新冠肺炎疫情等影响，但公司作为具备国际领先水准的本土半导体设计企业仍有更大机遇。”虞仁荣表示。