智能手机疲软叠加疫情影响 韦尔股份一季度净利润下降“芯片一哥”逆势加仓

作为A股图像传感器（CIS）龙头股，韦尔股份(603501)业绩出现反转：2021年公司实现净利润再创历史新高达到44.76亿元，但今年一季度，营收、净利润均同比下降。

4月26日晚间，韦尔股份披露一季报，今年1-3月公司实现营业收入实现55.38亿元，同比下降10.84%，净利润8.96亿元，同比下降13.9%，基本每股收益1.03元。

2021年年报显示，韦尔股份实现营业收入约241亿元，同比增长约两成；净利润44.76亿元，同比增长65.41%，基本每股收益5.16元。同时公司拟每10股派发现金红利5.2元（含税）并转增3.5股

对于一季度业绩，韦尔股份表示受到智能手机市场出货量下滑和国内新一轮疫情的影响，公司报告期内营业收入及净利润略有下降。伴随着公司产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复，公司预计2022年第二季度归属于上市公司股东的净利润将环比实现较不低于50%的增长。

随着北京豪威与思比科等资产完成收购整合，韦尔股份构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系，去年整体毛利率达到34.42%，同比增长4.68个百分点。但是产销数据显示，公司库存增速超过同期销量：CMOS图像传感器产品去年销售量仅增长近6%，库存增长27%，相比，TDDI销售量增长达到24%，库存同比增长2.4倍。

在年报中，韦尔股份指出，目前不存在重大的产品滞销等对持续生产经营不利的情况。对于产销数据变动，公司表示去年由于TDDI产品市场供需关系较为紧张，导致该产品平均毛利率大幅增长；另外，公司图传感器产品在车载及安防市场销售规模的快速增长，触控与显示驱动产品在智能手机品牌客户销售规模大幅提升。同时，公司调整了产品结构，将产品组合更加聚焦于单价较高的中高端产品，相应地削减了单价较低的低端产品的销售，致使半导体设计业务产品的销售量同比小幅下降。

一季报显示，期末存货达到104.7亿元，同比增长接近86%；而应收账款同比下降约14.32%，另外，经营活动产生的现金流量净额转负，韦尔股份指出系本期购买商品支付的现金增加所致。财报显示，一季度公司货币资金同比下降约22%至60.16亿元。

市场长期担忧消费电子下滑影响拖累CMOS产品，导致业绩承压。数据分析机构Canalys最新公布的2022年一季度全球智能手机出货量数据，受不利的经济形势和典型的季节性需求低迷等多方因素影响，全球智能手机出货量下降了11%

广发证券指出，展望2022年，汽车CIS和TDDI为主要增长动力。汽车CIS市场空间、公司份额、盈利能力持续超预期，已成为韦尔股份未来主要成长动力之一。TDDI并购整合超预期，2022相比于2021以量补价，有望继续保持高成长。预计随着安卓手机库存去化以及疫情好转，手机CIS有望逐渐回升。

今年以来，电子行业板块下调，韦尔股份股价累计跌幅超过50%。一季报显示，“芯片一哥”蔡嵩松管理的诺安成长，从去年第四季度减持变为增持351万股，持股比例提升至1.55%；而北上资金持股从去年第四季度增持转为减持，持股减少274万股，持股9.16%，仍居第二大流通股东。