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美妆及商业｜2022Q1业绩前瞻：分化加剧，砥砺前行

来源：金融界

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作者：中信证券 2022-03-21 08:37:23

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（原标题：美妆及商业｜2022Q1业绩前瞻：分化加剧，砥砺前行）

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作者：中信证券

行业整体分化加剧，集中度趋势性向上，龙头高速增长确定性提升。①预计2022Q1美妆品牌端头部企业保持远高于行业增速，加速构建第二成长曲线，重点推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物；②美妆供应链环节随新规实施行业门槛大幅提升，集中度趋势向上，重点推荐科思股份、嘉亨家化；③超市受新业态冲击边际放缓，必选、生鲜价格上涨或带动同店销售回升，建议关注永辉超市；④黄金珠宝需求端持续强劲，重点推荐周大福、周大生、迪阿股份。

风险因素：宏观经济增速放缓，居民对美妆、珠宝类的边际消费意愿下降；失业人口增加，居民购买力下行；渠道结构巨变，行业格局变化加剧。

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