量化｜收官之年，创新求索：2021年银行理财回顾及展望

（原标题：量化｜收官之年，创新求索：2021年银行理财回顾及展望）

来源：金融界

作者：中信证券

2021年，配套监管细则逐步完善，“跨境理财通”、养老理财产品等创新业务相继试点。理财产品规模稳步增长，非保本理财规模约28.6万亿；净值化转型成效卓著，规模占比约93％；理财公司稳步发展，累计29家机构获批，存续产品数量近1.3万只。展望来看，预计各家理财公司将结合自身资源禀赋，谋求差异化发展；不断加强资管能力建设，创新产品设计形式、丰富同业合作模式；履行社会责任，助力养老金融、绿色金融发展。

▍监管政策：秉承原则，创新求索。

秉承“资管新规”原则与方向，理财业务不断进行创新性探索。“跨境理财通”正式运行，养老理财试点开启，理财产品的销售管理、流动性风险管理及现金管理类产品的管理等政策相继出台。

▍理财市场概况：

截至2021年底，非保本理财规模28.6万亿，同比增长10.4％。净值型产品规模近27万亿，占比约93％。理财公司已经成为银行理财市场的第一大管理机构。截至2021年年中，债券类投资占比67.3％，非标资产投资占比13.1％，权益类资产投资占比4.1％，公募基金投资占比2.6％。

▍银行机构理财产品跟踪：

截至2021年底，存续的银行机构理财产品数量约3万只。净值型产品中，城农商行产品占比85％，封闭式产品占比73％，固收类产品占比95％，投资期限在6个月以上的产品占比69％。固收类产品平均业绩基准变动不大，权益类产品平均业绩基准先升后降。

▍理财公司理财产品跟踪：

截至2021年底，已有29家理财公司获批。存续产品数量近1.3万只，同比增长2.3倍。开放式产品占比持续上升，半开放/全开放式产品占比约42.4％。固收类占比85.7％，近年来占比小幅上升。固收类、混合类产品的平均业绩基本稳定，下半年权益类产品的平均基准明显下滑。

▍热点问题关注之一：首批养老理财产品面世，兼具长期性、稳健性和普惠性。

“四地四家机构”开展养老理财产品试点，首批养老理财产品设有5年封闭期，以绝对收益策略为导向并设计收益平滑基金，起购门槛低、费率低、赎回安排灵活，具有长期性、稳健性、普惠性的特征。

▍热点问题关注之二：“固收+”理财产品叠加资产丰富，业绩表现稳健。

截至2021年底，理财公司存续的“固收+”产品数量共7601只，同比增长近4倍。叠加的资产类别更为丰富，非标、衍生品、基金是主要途径。产品业绩表现稳健，过去1年、2年、3年的年化收益中枢分别为4.41％、4.37％、4.46％。

▍结论与展望：收官之年，创新求索。

2021年，监管细则逐步完善，创新业务相继试点。理财产品规模稳步增长，净值化转型成效卓著。理财公司稳步发展，产品创新独具特色。展望来看，预计各家理财公司将结合自身资源禀赋，谋求差异化发展；不断加强资管能力建设，创新产品设计形式、丰富同业合作模式；履行社会责任，助力养老金融、绿色金融发展。

▍风险因素：

相关政策制度的再调整；部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异；行业实际发展可能偏离主观判断。