最贵新股禾迈股份上市首日大涨牛气冲天，279倍市盈率加剧机构估值分歧

21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

57岁的邵建雄可能没有想到， 禾迈股份（688032.SH）上市首日最高一度涨至824元。

让此前选择弃购的1302个投资者没想到的是，禾迈股份不仅没有破发，而且当天还上涨了那么多。

12月20日，禾迈股份以单日上涨29.98%报收725.01元，公司总市值为290亿，邵建雄的持股市值约为91.70亿。

更让人想不到的是，禾迈股份于12月20日晚就发布公告，称公司拟使用最高不超过45亿元（含本数）的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品（包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、通知存款、定期存款、大额存单、协定存款等），使用期限不超过12个月。

在此之前，禾迈股份原本计划募资5.58亿元，谁曾想投资者那么“给力”，募资达到55.78亿元，直接超募了50.2亿，这才有了禾迈股份准备“掏”45亿元进行理财的一幕。

如今上市首日出现暴涨，又击破了市场此前的破发预判，禾迈股份的合理估值该是多少，这才是投资者最关心的问题。

中一签最高能赚13万

资料显示，禾迈股份成立于2012年，控股股东为杭开集团，实际控制人为邵建雄。

公司主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其产品在集中式和分布式光伏发电两类场景均有使用，其中微型逆变器及监控设备、分布式光伏发电系统主要用于分布式发电场景，模块化逆变器及其他电力变换设备主要用于集中式发电场景。

由于每股发行价达到557.80元，禾迈股份被誉为“A股市场最高发行价”的上市公司。过高的发行价直接导致网上投资者弃购股数较多，因此市场大多数的观点认为，禾迈股份上市首日会大概率破发。

但是，禾迈股份12月20日早盘就直接以633.66元跳空高开，盘中一度上涨至824元，最终以单日上涨29.98%报收725.01元。

“资本的力量威力大无边，小散因贫穷毫无想象力。”一位投资者在禾迈股份的股吧里留下了自己的感慨。

以824元最高价推算，中一签获500股的投资者如果选择这一价格卖出，至少获利13.31万元。如果按照收盘价卖出，中一签的投资者也将赚得8.636万元。

中信证券浮盈1.42亿

在禾迈股份的股吧里，投资者们早已是“各抒己见”，有的得意洋洋，有的后悔不已，也有的摆出一副“事后诸葛亮”的模样为弃购者“指点迷津”。

禾迈股份12月14日晚披露的公告显示，网上投资者弃购股数达到了65.1387万股，放弃认购金额为3.63亿元。这被弃购的65.1387万股全部被主承销商——中信证券包销，加上此前通过子公司中信证券投资有限公司参与本次发行战略配售的20万股，中信证券等于是持有了85.1387万股禾迈股份。

按照65.1387万股计算，至少有1302名投资者选择了放弃认购禾迈股份，这些人如今也成为股吧里被“嘲笑”的对象，而此前被嘲笑“被迫兜底”的中信证券成为了意外的最大赢家。

按照禾迈股份每股725.01元计算，当天股价上涨了167.21元，如果一股没卖的情况下，中信证券及其子公司合计持有的85.1387万股禾迈股份，至少账面浮盈了1.42亿元。

另外，随着禾迈股份上市发行后，邵建雄通过杭开集团、德石投资合计持有禾迈股份31.62%的股权，约合1264.8万股，以禾迈股份上市首日的725.01元收盘价计算，邵建雄所持股份的市值达到了91.70亿元。

估值分歧严重

在全球微型逆变器领域，美股上市公司——Enphase是绝对的龙头，其全球市场占有率约为20-25%，而禾迈股份尚不足1%。

值得注意的是，Enphase自今年11月22日创出282.46美元之后，就一直处于下降趋势。12月17日，Enphase以单日下跌0.91%报收189.11美元，相对于282.46美元，该股不到一个月的时间里已经下跌了33.05%，这对于禾迈股份来说，并不是一个好消息。

截至12月17日，Enphase的市盈率为154倍，总市值为255亿美元。

虽然禾迈股份上市首日的股价涨到了725.01元，市值达到了290亿，但是相对于其2020年1.04亿元的净利润来看，静态市盈率已经达到279倍。

2021年前三季度，禾迈股份的净利润约为1.22亿元，同比增长85.99%。

“即使预测今年净利润2个亿，禾迈股份目前的 动态市盈率也达到了145倍，还是太贵了。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，虽然禾迈股份在微型逆变器领域有创新技术，但是并不代表机构对于其估值没有分歧。

根据禾迈股份披露的数据显示，在询价阶段，给出最高报价的是南方基金，达到每股798元，而报价最低者是淳厚基金，仅为每股52.50元，两者之间差了745.5元。

21世纪经济报道记者注意到，在所有申购报价阶段，禾迈股份前十名的报价中，最低为盈峰资本给出的642.01元/股，而在最后十名的报价中，最高的报价也仅为朱雀基金给出的269.90元/股。

由此可见，机构对禾迈股份的估值分歧之大。

对于上市首日就涨至725.01元的禾迈股份来说，究竟是合理估值，还是估值过高了呢？45亿超募资金去买理财产品，又能给禾迈股份带来多少利润支持呢？或许时间会给出答案。