新三板策略报告：北证A股运行两周后 专精特新企业强势初露端倪

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北交所的专精特新公司群体利润体量高，业绩增速较快。截至最新，北证A 股共有专精特新企业16 家，分布在智能制造、信息技术、可选消费、医疗保健领域。北证A 股的专精特新集群在2021 年Q1-Q3 营收平均值、中位数分别为3.45/1.94 亿元，非专精特新企业(下称非专企业)为5.58/2.71 亿元。比较2021 年前三季度的归母净利润，专精特新、非专64 家(剔除贝特瑞，下同)平均值分别为4753/4334 万元。业绩增速上，2021 年Q1-Q3 营收增长率专精特新、非专64 家分别为39.57/21.01%，归母净利润增长率分别为28.50/9.99%。而2021 年Q3单季度进行比较，营收增长率专精特新、非专64 家分别为27.72/22.77%，归母净利润增长率三者分别为11.33/3.79%。专精特新企业的优势非常明显。

专精特新企业换手率明显较高但并非涨幅最大群体，估值上的优势逐渐显现。专精特新企业在北交所宣布设立前后，换手率均明显高于非专企业。例如最近一个交易日专精特新与非专企业的换手率分别为2.37%/1.53%已体现出较大的差异。但比较涨跌幅，最近一周专精特新、非专64 家涨跌幅分别为6.73%/9.64%， 9 月份北交所宣布以来专精特新、非专64 家涨跌幅分别为48.6%/50.647%，专精特新企业并非是涨幅最大的群体。因此，估值方面专精特新企业与剩余非专64 家二者相差不大，如考虑到上述分析两个群体的业绩增速的差异后，专精特新群体优势逐渐显现。。

北证A 股82 家，新三板挂牌公司共计7026 家：一周市场成交额131.15亿元，北证A 股成交额112.22 亿元。最新新三板挂牌公司共计7026 家，本周新挂牌3 家，摘牌4 家。分层来看：创新层1224 家，基础层5802家。估值方面，北证A 股PE(TTM) 均值41.72 倍，中值26.65 倍。

风险提示：政策风险，宏观经济风险，

（文章来源：安信证券）

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