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西南证券:维持蔚蓝锂芯(002245.SZ)“买入”评级 目标价31.5元

来源:智通财经网 2021-10-11 09:56:26
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(原标题:西南证券:维持蔚蓝锂芯(002245.SZ)“买入”评级 目标价31.5元)

智通财经APP获悉,西南证券发布研究报告称,维持蔚蓝锂芯(002245.SZ)“买入”评级,预计2021-23年归母净利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74%,维持目标价31.5元。

事件:公司公告,预计2021年三季度实现归母净利润1.58-1.78亿元,同比增长51.8-71.01%;前三季度实现归母净利润4.97-5.17亿元,同比增长182.78-194.15%,业绩符合预期。此外,公司公布新定增方案,拟募资25亿元扩张新产能。

西南证券主要观点如下:

公司目前满产,盈利能力保持高位水平。

公司三季度业绩环比基本持平,公司电池产能一直处于满产状态,下游需求旺盛,并且净利润率持续保持高位,未受到上游原材料价格变动影响,公司的产品价格传导能力强。该行认为今,明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司加速产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。

新定增方案增加募集规模,公司加速产能扩张。

公司新发定增方案,拟募集资金25亿元投入新产能扩张,相比前次定增方案,增加10亿元募集资金用于淮安二期项目,未来产能扩张速度有望提速。该行预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,有望于10月份逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;

淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期有望部分产能明年投入生产。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。

二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。

公司发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超过7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。

公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,该行判断公司未来利润率将保持稳定。

风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。

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