保荐执业质量不高，券商遭“反噬”，中原证券存危险信号……

（原标题：保荐执业质量不高，券商遭“反噬”，中原证券存危险信号……）

保荐机构被立案调查，导致旗下被保荐公司IPO“中止”，对于保荐人和IPO企业来说，是“双输”的局面。

一位从事保荐业务多年的业内人士向《红周刊》记者表示，相关机构被立案调查过程持续时间不定，被波及的IPO公司为完成上市计划，在权衡时间成本后，很有可能会考虑更换保荐机构，而根据行业惯例来看，被保荐企业因之产生的损失很难获得赔偿；对于保荐机构来说，失去保荐业务将损失剩余的项目收入，而损失的部分很可能才是收入的“大头”。

对于IPO公司来说，一旦遭保荐机构殃及，可能需要付出更长的时间成本。2020年7月，因在康美药业相关投行业务中存在违规行为，广发证券受到证监会暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施，这导致由其所保荐公司的IPO项目等待进程被拉长。

与此同时，也有法律界人士对《红周刊》记者表示，被立案调查会对保荐机构的保荐业务造成负面影响，即使不出现要求全面暂停在审项目或停止承接业务的监管措施，但其他公司出于安全考虑，在短期内也不会选择被立案调查的保荐机构。

值得一提的是，遭到立案调查的华龙证券其自己也正在IPO。根据其保荐机构2021年7月28日出具的辅导工作进展情况报告，当前已经辅导华龙证券完成IPO方案审批及变更、新三板摘牌、国有独享资本公积转增股本、董监高换届、历史沿革梳理等事宜。然而此次被立案调查，其自身IPO恐怕也会受到影响。

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条的规定，拟上市公司最近36个月内不得存在违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重的行为。这也意味着，一旦其此次被立案调查后，遭行政处罚，其想要IPO有可能还要再等待3年以上。

无论是海通证券还是华龙证券，均存在明显的“失职”行为，就拿华龙证券来说，自2014年蓝山科技在新三板挂牌起，其就是保荐商，但直至蓝山科技“爆雷”，华龙证券都未向外界及时发出风险预警；而海通证券2017年曾为出现净亏损的涉事公司出具“当年度整体经营情况正常”的持续督导意见。因此，两家保荐机构被立案调查，实际上也是因为执业质量不高，为自己埋下的“雷”。

事实上，除海通证券和华龙证券外，最近可能会因为执业质量不高“坑”了自己的还有中原证券，原因则与*ST科迪财务造假有关。

具体全文已发表于76期《红周刊》封面文章《IPO保荐“暗雷”》，作者丁爽、刘杰 。更多精彩内容可通过「证券市场红周刊」公众号进行阅览。