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山西证券:维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 芯片供应不足 产销同比下滑

来源:智通财经网 2021-09-28 09:10:38
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(原标题:山西证券:维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 芯片供应不足 产销同比下滑)

智通财经APP获悉,山西证券发布研究报告称,维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级,预计2021/22年EPS为0.633/0.721元,对应21-9-24收盘价16.58元/股,PE为26.18/22.99倍。

山西证券主要观点如下:

芯片影响产能释放,产销环比均下降。

2021年8月,汽车当月产销量分别为11.74万辆和12.24万辆,产量环比减28.31%,销量环比减32.21%,同比分别-29.42%、-32.25%,分别较上月-10.33pct、-30.39pct,销量较2019、2020年均所下降。累计汽车产销量分别为132.94万辆和128.26万辆,同比分别增加14.02%和7.86%,分别较上月-2.54pct和-11.83pct,年初至今累计产销增幅逐步下降。

广汽新能源埃安同比增幅较大,广汽乘用车、本田、丰田同比销量下滑。

子公司口径来看,2021年8月,广汽本田月销量44642辆,同比减38.5%;广汽丰田月销量42819辆,同比减36.09%;广汽乘用车月销量18035辆,同比减31.45%;广汽埃安月销量11619辆,同比增87.1%;广汽菲克月销量724辆,同比减77.38%。

公司MPV同比保持增长,但增速有所下滑,SUV、轿车销量下降较多,雅阁、缤智销量相对稳定。

分车型来看,2021年8月,轿车月销量59523辆,同比减28.37%;SUV月销量50691辆,同比减41.48%;MPV月销量11991辆,同比增13.34%。其中,销量排名居前的乘用车车型是雅阁、缤智、凯美瑞、威兰达、飞度,月销量分别为14401辆、11432辆、10711辆、8157辆、8104辆。广汽燃油车均受芯片供应影响,产销有所下滑,日系车、自主品牌表现相对良好,美系车表现一般。

公司日系品牌销量占比较大,由于日系车的产业链在东南亚市场布局比较多,此次受疫情影响较为明显。随着东南亚疫情的缓解,ESP等核心芯片供应逐步稳定,积压的消费将会逐步释放。

风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。

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