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国盛证券:维持双良节能(600481.SH)“增持”评级 扩产节奏如期推进 硅片业务进展顺利

来源:智通财经网 2021-09-23 10:35:44
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(原标题:国盛证券:维持双良节能(600481.SH)“增持”评级 扩产节奏如期推进 硅片业务进展顺利)

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持双良节能(600481.SH)“增持”评级,预计2021-23年三年实现收入30.54/75.49/91.68亿元,实现归母净利润2.8/6.13/8.27亿元,对应估值69.7/31.8/23.6倍。

事件:公司发布《关于全资子公司签订重大采购合同的公告》。

国盛证券主要观点如下:

锁定未来五年13.495万吨多晶硅供应,有望保障硅片产能释放。

9月22日,公司发布签订采购合同的公告,硅片业务主体双良硅材料(包头)分别与江苏中能硅业、新特能源签订多晶硅长单采购合同,锁定未来五年约13.495万吨的多晶硅供应,年均供应量约为2.7万吨,对应硅片产能约10GW,有望保障公司硅片产能释放。拆分来看,公司与江苏中能签订的采购量为5.275万吨(含块状硅与颗粒硅),约定采购时间为2021年9月-2026年12月;与新特能源签订的采购量为8.22万吨,约定采购时间为2022年1月-2026年12月。

扩产节奏如期推进,硅片业务进展顺利。

公司共布局40GW硅片扩产计划,其中一期20GW项目进展顺利,根据双良节能公众号信息,9月11日,包头生产基地成功完成首台单晶炉的安装,预计首批560台单晶炉将在年底前陆续完成交付、安装,年底实现硅片投产。此外,公司于6月30日成功完成首根单晶硅棒的拉制工作,将从工艺层面推进扩产项目顺利投产,硅片扩产项目进展顺利。

发布定增预案拟募集35亿元,保障扩产项目资金来源,顺应行业大尺寸转型趋势,全部采用1600型单晶炉。

8月8日,公司发布定增预案,拟募集35亿元,主要用于一期20GW硅片扩产项目。据中国光伏行业协会预测,2021年182+210尺寸硅片市占率将从2020年的不到5%提升至接近50%,大尺寸硅片需求快速提升。公司顺应光伏行业大尺寸转型趋势,扩产项目全部采用1600炉型单晶炉,可生产210及以下规格的硅片,满足客户对大尺寸硅片的需求。

风险提示:硅料扩产收缩,公司还原炉业务不及预期;硅片竞争加剧,公司硅片业务不及预期。

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