国信证券：予北方华创(002371.SZ)“增持”评级 各产品线加速发展 盈利能力显著提升

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智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，北方华创(002371.SZ)作为国内半导体设备龙头，迎大陆晶圆厂扩产周期，设备行业景气加速上行，预计21-23年净利润分别为7.62/10.44/14.79亿元，对应PE分别为230/168/118倍，给予“增持”评级。

国信证券主要观点如下：

1H21归母净利润同比增长68.6%，符合市场预期

公司1H21实现营收36.08亿元，同比增长65.75%，归母净利润3.1亿元，同比增长68.6%，归母扣非净利润2.25亿元，同比增长127.62%。公司新产品市场导入节奏加快，并持续提升生产效率和服务能力，经营业绩实现较好增长。

2Q21实现营收21.85亿元，环比增长53.5%，归母净利润2.37亿元，环比增长225.67%，扣非后归母净利润1.93亿元，环比增长498.25%。单2季度毛利率45.51%，环比增加5.99pct，净利率13.22%，环比增加7.39pct。净利率环比提升受毛利率提升及管理费用率下降驱动。

各产品线加速发展，盈利能力显著提升

分产品看，电子工艺装备1H21实现营收28.26亿元，同比增长63.79%，毛利率34.9%，同比增长6.19pct。公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率和客户渗透率进一步提高。1H21电子元器件实现营收7.73亿元，同比增长75.4%。毛利率73.32%，同比增长8.2pct。主要受益于下游市场需求放大。

非公开发行事项获得证监会核准批复，重点加码半导体装备产业化

8月24日，公司公告非公开发行获得证监会核准批复，公司拟募集85亿元，其中34.83亿元用于半导体装备产业化项目(四期)，预计达产后年平均销售达74.6亿元(2020年总营收约60.56亿);7.34亿元用于高精密电子元器件产业化项目(三期)，预计达产后年平均销售达4.43亿元;24.14亿元用于高端半导体装备研发项目，以开展下一代高端半导体装备产品技术的研发。

风险提示：产品销售不及预期;市场竞争加剧等。