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中航证券:维持中信建投(601066.SH)“持有”评级 经纪业务与两融业务市占率稳步提升

来源:智通财经网 2021-09-03 10:42:10
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智通财经APP获悉,中航证券发布研究报告称,中信建投(601066.SH)资管业务业绩受基金专户产品...

(原标题:中航证券:维持中信建投(601066.SH)“持有”评级 经纪业务与两融业务市占率稳步提升)

智通财经APP获悉,中航证券发布研究报告称,中信建投(601066.SH)资管业务业绩受基金专户产品及基金子公司业绩表现影响,对盈利能力产生一定拖累。预测21-23年基本每股收益分别为1.51/1.84/2元,每股净资产分别为15.26/16.76/18.33元,结合公司当前估值和股价,维持“持有”评级。

事件:公司8月27日披露2021年中报,报告期内实现营业收入123.26亿元(+24.51%),实现归属于上市公司股东的净利润45.29亿元(-1.08%),报告期末归属于上市公司股东的权益740.75亿元(+9.36%),基本每股收益0.55元(-5.17%)。

中航证券主要观点如下:

经纪业务与两融业务市占率稳步提升。

2021年上半年,公司实现财富管理业务收入28.23亿元(+10.63%)。公司财富管理板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务及回购业务。经纪业务方面,公司实现净收入24.46亿元,其中,代理买卖证券净收入、代销金融产品净收入和托管证券市值的市场份额分别为3.40%、4.65%和7.30%,同比增加0.18pct、1.11pct和1.22pct。

两融业务方面,截至报告期末,公司两融业务余额达640.28亿元(73.99%),市场占比3.59%,同比增加0.43pct。回购业务方面,上半年,公司股票质押式回购业务本金余额达158.51亿元(-33%),公司股票质押业务的资产质量进一步提升。

投行业务保持行业领先地位。

2021年上半年,公司实现投行业务收入19.21亿元(-3.08%)。股权融资业务方面,公司完成主承销金额400.07亿元(-42.28%),完成股权融资项目39单(+77.27%)。其中IPO主承销21家,承销金额153.34亿元(-63.82%);完成再融资承销18家,承销金额246.73亿元(-8.4%)。

债务融资业务方面,2021年上半年,公司实现主承销金额6425.05亿元(+12.17%),共计完成975单项目(-16.24%),与上年同期水平基本持平。在2020年股权融资高业绩基数的压力下,公司上半年股权融资规模,尤其是IPO融资规模出现了较大程度的下滑,股权承销各项业务的承销数量和规模(除再融资承销数量)名次也由行业第1下降至2-4名。但整体来看,公司投行业务水平仍保持行业领先地位。

投资业务稳健发展。

2021年上半年,公司实现交易及机构客户服务业务收入41.16亿元(-3.81%)。其中,场外期权业务新增规模人民币1,445.65亿元,收益互换新增规模人民币347.51亿元。同时,公司进一步加强FICC全牌照业务体系建设,其中美元债投资规模合计超过150亿人民币,外汇交易量超过700亿美元,外汇及商品部分交易收入稳步增加。

主动管理转型稳步推进。

2021年上半年,公司实现资产管理业务收入5.7亿元(-24.26%)。公司受托资产管理规模人民币4288.81亿元(-12.52%),其中,公司主动管理型产品规模人民币3329.02亿元(+33.83%),占资产管理总规模的77.62%,同比提升26.88pct,主动管理规模占比大幅提升。

另一方面,中信建投基金业绩下滑。2021年上半年,中信建投基金实现营业收入-7014.12万元,净利润-9939.84万元(未经审计)。截至报告期末,中信建投基金资产管理规模550亿元(-23.43%),其中公募基金管理规模366.91亿元(+68.93%),中信建投基金专户产品及基金子公司元达信资本管理(北京)有限公司专户产品管理规模人民币183.09亿元,环比下降36.05%。基金子公司的亏损导致公司资管业务整体收入下滑。

风险提示:监管加强、市场波动、疫情反复等。

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