深剖IPO | 江顺科技的大客户“依赖症”，前五大客户合计占营收比达33%

（原标题：深剖IPO | 江顺科技的大客户“依赖症”，前五大客户合计占营收比达33%）

8月16日，证监会官网显示，江苏江顺科技集团股份有限公司（以下简称“江顺科技”）拟在主板上市受深交所受理。

此次江顺科技拟募集资金5.6亿元，用于项目建设以及补充流动资金。

资料显示，江顺科技成立于2001年，是一家从事从事铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售的公司，目前拥有 114 项专利，其中发明专利 35 项。

从股权架构上来看，张理罡为公司实控人，持有江顺科技48.95%的股份，雷以金持有22.25%的股份；江阴天锋管理咨询合伙企业持股比例为11%。

招股书显示:江顺科技2019年至2021年第一季度营收分别为4.3亿元、5.5亿元、1.5亿元，净利润分别为4757万元、6991万元、1622万元。其中，其主要营收来自于三个板块，即铝型材挤压模具及配件、 铝型材挤压配套设备、精密机械零部件。在2020年，这三块为江顺科技贡献了5亿元，在2021年首季度贡献了1.5亿元的营收。

值得一提的是，这三个板块均保持着较高的毛利率。2019年至2021年1—3月，铝型材挤压模具及配件业务毛利率分别为39.65%、41.04%和 42.97%，铝型材挤压配套设备业务毛利率分别为31.95%、33.95%和 27.31%，精密机械零部件业务毛利率分别为 29.09%、39.83%和 31.38%。若原材料价格出现波动，公司毛利率将存在下降的风险。

而根据招股书可知，公司生产所需原材料主要包括钢材类、电气类、五金类等，占营业成本比例在 65%左右。以原材料钢材类价格为例，2021年上半年绝大多数钢材品种价格在1-5月份上涨,尤其是4-5月价格上涨加速明显。虽然在6月份钢材类价格略有回落，但钢材类价格在目前依旧处于高位，根据央广网最新数据，普通中板、螺纹钢、高速线材价格分别为每吨5584元、5194元和5453元。

从地区来看，江顺科技过度依赖华东地区。招股书显示：2019年至2019年至2021年第一季度，江顺科技在华东地区的销售收入分别为2.5亿元、3亿元、1亿元，分别占据总营收的59.44%、56.35%、66.63%。

值得注意的是，营收稳步增长的江顺科技在应收账款方面存在一定的压力。招股书显示：2019年至2021年第一季度，应收账款9946万元、9430万元、1.1亿元。

而根据招股书披露的应收账款的前五名客户来看，欠款方中不乏知名公司，比如中车公司、华建铝业、栋梁铝业等。

从江顺科技前五大客户来看，在今年第一季度，其主要客户分别为豪美新材 、浙江博奥铝业有限公司 、鑫铂股份、恒强铝业、WISPECO PTY LTD 。其中豪美新材一家公司采购额为1620.64万元，占据总营收的10%；第二大客户浙江博奥铝业有限公司采购额为1176.28万元，占据总营收的7.63%。鑫铂股份、恒强铝业、WISPECO PTY LTD 采购金额分别为906.04万元、875.64 万元、589.34 万元，占据总营收的5.88%、5.68%、3.82%，前五大合计占总营收的比例达33%。