中信建投：维持长安汽车(000625.SZ)“买入”评级 Q2盈利环比改善 业绩有望持续提升

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智通财经APP获悉，中信建投证券发布研究报告，预计长安汽车(000625.SZ)2021~23年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17亿，对应EPS0.76/0.94/1.04元。随着原材料涨价见顶，缺芯影响触底，2021年下半年销量弹性较大，有望转化为利润弹性。高端品牌发布、电动化和智能化提速有望打开公司估值空间，维持“买入”评级。

中信建投证券主要观点如下：

Q2盈利环比改善，实现逆势上涨

公司发布2021年半年度业绩预告，21H1预计实现归母净利16~19亿元，同比下降27.0%~38.5%。预计实现扣非归母净利6~9亿元，同比增长122.9%~134.4%。扣非利润大幅改善主要受益于上半年销量增长以及产品结构优化(自主盈利能力持续提升，合资盈利能力改善)。单季度来看，21Q2预计实现归母净利7.5-10.5亿元，同比下降62.2%~46.9%，环比增速-12.6%~+22.5%。在行业整体销量下滑的背景下，公司业绩实现逆势上涨(预计Q2公司获得一定补贴，但该行认为补贴通常伴随生产研发产生，具有经营性利润属性)。预计实现扣非归母净利-1.2~1.8亿元，同比增长85.4%-121.8%，环比下降116.7%-75.0%。环比下滑主要原因为Q2受一次性因素影响较多，缺芯使销量环比下滑、原材料涨价增加成本。伴随原材料价格见顶，以及7月份缺芯改善确定性增强，公司业绩有望持续提升。

持续看好高端品牌

公司成立阿维塔科技高端品牌子公司，该行看好高端品牌市场前景，主要基于以下几点因素：1)公司把握需求、定义产品、设计研发、渠道营销的能力已经在现有产品尤其是UNI系列上得到证明;2)公司品牌向上趋势已经显现，产品价格带不断向上，高配车型、一线城市销量占比提升。3)华为技术支撑，产品智能化功能具备强竞争力。阿维塔不仅提升公司智能化水平，更重要的是助力品牌实现高端化。

风险提示：短期缺芯影响，销量复苏不及预期等。