华泰证券：新易盛(300502.SZ)数通模块推动Q2净利润同比高增长，维持“增持”评级

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，新易盛(300502.SZ)数通模块推动Q2净利润同比高增长。该行上调公司2021-23年归母净利润分别至6.59/7.86/9.6亿元(前值为6.03/7.34/8.91)。可比公司2021年Wind一致预期PE均值为30.97x，给予公司行业平均PE估值，对应目标价40.24元(当前股本下前值为36.83元)，维持“增持”评级。

华泰证券主要观点如下：

数通模块推动Q2净利润同比高增长

公司于7月8日晚发布上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.1~3.4亿元，同比增长62.17%~77.81%；其中预计Q2实现归母净利润1.98~2.28亿元，同比增长46.7%~68.9%。该行认为：1）公司在全球数通400G模块市场或获得更高份额；2）400G产比提升带动综合毛利率提升。

数通400G光模块需求提升助力公司上半年实现高增长

网络流量增长推动数通光模块从100G向400G及以上速率升级，根据Lightcounting预测2021~2025年全球数通400G模块市场复合增速为44%，市场规模至2025年达到31.83亿美元。公司在2020年已经实现400G光模块的批量出货，该行预计上半年公司业绩高增长主要得益于数通400G模块产品需求提升。此外，公司不断增强与国内外电信市场客户的合作，电信光模块亦实现稳健增长。根据公司公告，预计上半年非经常性损益对公司净利润的影响为2100万元，去年同期为253万元。

风险提示：原材料价格上涨导致公司毛利率承压；国内外光模块行业竞争加剧；数通400G市场份额不及预期。