开源证券：老百姓（603883.SH）定增预案获批，优化公司业务运营，维持“买入”评级

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智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，老百姓（603883.SH）定增预案获批，全面优化公司业务运营，助力可持续发展。预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.86/9.74/12.32亿元，对应EPS分别为1.92/2.38/3.01元/股，当前股价对应PE分别为29.4/23.8/18.8倍，维持“买入”评级。

开源证券指出，6月21日，公司公告称，公司定增预案申请获得证监会通过。此次定增预案于3月3日发布，拟募集资金总额不超过17.40亿元(含17.40亿元)，用于新建药店、华东医药产品分拣加工项目、企业数字化平台及新零售建设项目、补充流动资金。

开源证券主要观点如下：

定增预案获批，全面优化公司业务运营

6月21日，公司公告称，公司定增预案申请获得证监会通过。此次定增预案于3月3日发布，拟募集资金总额不超过17.40亿元(含17.40亿元)，用于新建药店、华东医药产品分拣加工项目、企业数字化平台及新零售建设项目、补充流动资金。本次拟定增预计能够进一步提升公司的门店数量，提高门店经营质量，降低采购成本，提高效益，更精准锁定公司客户群，加强资金实力，优化公司资本结构，提高偿债能力、后续融资能力和抗风险能力。

拟定增预计能够进一步提升公司的门店数量，加速连锁门店布局

本次拟定增预计能够进一步提升公司的门店数量(共15个省市合计拟新建连锁药店1,680家)，此次新建门店预计能促使公司门店总数超过8900家，加速连锁门店布局，先于竞争对手抢占医药零售资源。公司自2020年持续提升开店速度，2020年新增直营店1089家，加盟645家，2021Q1扩张提速，新增直营店582家，加盟店211家，较2020年底净增735家。且公司门店店龄结构持续改善，公司自建直营老店占比有望在未来3年实现持续提升。由于2020下半年新开自建门店及并购门店有望在2021年下半年贡献利润，预计2021年业绩有望呈现前低后高趋势。

腾讯全方位赋能，新零售业务高速增长

新零售线上业务发力，2020年线上渠道收入2.89亿元(+65.7%)，2021Q1线上收入1.23亿元(+144%);于2020年启动企业微信服务号，开启社群渠道。

风险提示：门店并购后业绩不及预期;集采扩面短期对药品零售价有影响。