中航证券：巨星科技（002444.SZ）一季度业绩超预期增长41%，给予“买入”评级

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智通财经APP获悉，中航证券发布研究报告称，巨星科技（002444.SZ）一季度业绩超预期增长41%，工具龙头稳健成长。预计公司2021-2023年的营业收入分别为98.83亿元、113.97亿元和135.56亿元，归母净利润分别为15.84亿元、18.15亿元、24.19亿元，对应2021-2023年的PE为24倍、21倍、16倍。给予“买入”评级。

中航证券指出，公司是手工具和动力工具龙头，受益于下游景气度提升和自主品牌拓展顺利。2021Q1公司实现营业收入19.8亿元(+49.94%)，归母净利润2.57亿元(+41.35%)，超过此前一季报预测区间上限。

中航证券主要观点如下：

一季度业绩超预期增长41%，工具龙头稳健成长

2021Q1公司实现营业收入19.8亿元(+49.94%)，归母净利润2.57亿元(+41.35%)，超过此前一季报预测区间上限。公司是海外工具龙头企业，产品主要用于家庭住宅维护、建筑工程等，2020年国外营收占比94.81%，主要来自于美洲(71.25%)和欧洲(18.70%)，受益于欧美疫情缓解，下游需求旺盛，景气度较高。

自有品牌拓展顺利，公司毛利率有望继续提升

公司2020年和2020Q1毛利率为30.64%和30.00%。目前公司大力发展自有品牌，依托强大的中国供应链体系，借助跨境电商快速发展，打造了Workpro、Pony等自有品牌，布局毛利率更高的渠道和品牌销售，毛利率有望继续提升。2020年公司自有品牌销售收入首次达到26亿元，后续预计继续大幅增长。

央行外汇存款准备金率提升，未来外汇波动对公司影响有望减缓

目前公司营业收入基本来自于境外市场，2021Q1财务费用计提3201万元，去年同期为-2938万元，主要是因为人民币兑美元的汇率相比去年同期升值幅度超过7%。5月31日外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%，当前人民币过快升值出现超调，但未来预计不可持续，人民币汇率走强趋势有望缓解。此外，公司和子公司开展了衍生工具业务，能够一定程度上降低外汇波动对公司营收的影响。

风险提示：下游景气度降低;品牌拓展不如预期。