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长城证券:养元饮品(603156.SH)稳存量+促增量,给予“增持”评级

来源:智通财经网 2021-05-31 13:52:48
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(原标题:长城证券:养元饮品(603156.SH)稳存量+促增量,给予“增持”评级)

智通财经APP获悉,长城证券发表研究报告称,养元饮品(603156.SH)稳存量+促增量,看长期发展。预计21年公司营业收入为69.51、76.46、83.95亿元,归母净利润为23.75、26.45、28.84亿元,EPS为1.88、2.09、2.28元/股63,对应PE估值为18、16、15X,给予“增持”评级。

长城证券指出,去年疫情导致场景缺失,今年一季度需求回补明显,年内展望稳存量促增量,加码品类创新。长期来看,公司在核桃乳方向蓄能多年,具备研发及生产优势,有利于在植物奶品类进行加码放量,业绩水平未来可期。

长城证券主要观点如下:

事件:公司拟发起设立私募基金,总规模30亿,出资占比99.9%,投资于食品饮料及上下游产业链中的优秀企业股权,高科技领域的半导体芯片、存储、大数据等企业,或者其他行业优质标的,有利于进一步提升公司整体业绩水平。

2020年公司实现营业收入44.27亿元,同比下滑40.65%,归母净利润15.78亿元,同比下滑41.46%,去年受疫情及春节日期影响。核桃乳实现营业收入43.66亿元,同比下降41.41%;功能性饮料实现营业收入0.58亿元;其他植物饮料实现营业收入0.01亿元,同比下降72.16%。

2021年1Q公司实现营业收入22.37亿元,同比增长75.04%;归母净利润为7.39亿元,同比增长40.42%。分地区来看:2021年1Q华东地区实现销售收入6.85亿元,同比增长74.20%;华中地区实现销售收入6.17亿元,同比增长86.55%;西南地区实现销售收入4.72亿元,同比增长96.33%;华北地区实现销售收入3.18亿元,同比增长35.07%;华南地区实现销售收入0.47亿元,同比增长70.00%;东北地区实现销售收入0.54亿元,同比增长127.97%;西北地区实现销售收入0.43亿元,同比增长62.22%。

稳存量+促增量,进行新兴渠道拓展。1)稳存量:不断丰富原有六个核桃的产品矩阵,对原有产品进行全面升级,匠心打磨产品品质,所有精品六个核桃系列产品全部采用“全核桃CET冷萃工艺”和“五重细化研磨工艺”,实现口感和营养进一步升级。同时不断满足消费者对产品的细分需求,推出高端产品“六个核桃2430”。3月28日,公司发布高端新品“六个核桃2430”,每罐富含24克优质核桃仁,全部精选自新疆、云南、太行山三大黄金产区的优质核桃。同时公司推出添加GABA等营养成分的“六个核桃卡慕宁”、“梦浓”等产品,打造超级产品矩阵,提高品牌产品势能。2)促增量:随着公司自建先进生产线即将完成,公司将持续推出多种口味产品,并积极尝试多种包装形式,适应消费者不同场景需求。同时为顺应更加健康、绿色的饮食观念,公司将持续加码植物奶品类布局,公司将全力推出第二大战略单品“每日养元植物奶”,用高蛋白、零胆固醇、零乳糖的优势,满足消费者对优质蛋白的需求。植物酸奶新品将于三季度进行全渠道推出。3)新兴渠道:针对消费者流量全域分布和销售渠道碎片化的市场趋势,公司大力发展新兴渠道网络,精耕电商,积极拓展社群渠道,与国内主流电商、社群平台达成合作关系,初步建立起专业的经销商网络,并持续发力做大线上电商、KOL红人直播、社群团购等新兴渠道,打通线上线下营销壁垒,提升市场销量。

风险提示:消费需求及趋势变化,市场拓展活动存在一定的不确定性,疫情带来的不确定性因素,植物奶赛道需求不及预期,产品推陈出新不及预期,食品安全事件。

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