（原标题：今日大行评级 | 瑞穗指蔚来今年交付量或翻番，里昂升小米目标价至32港元）

瑞穗：即使芯片短缺，蔚来今年交付量仍有望翻番

$蔚来(NIO.US)$将于4月29日公布第一季度财报，瑞穗分析师Vijay Rakesh对此持乐观态度，维持蔚来「买入」评级，目标价60美元。

该分析师在近期的报告中称，由于ES8和EC6 SUV的产量大幅增加，蔚来第一季度交付约20100辆汽车，同比增长近五成，远远超过了全球汽车行业16%的增幅，同时也超过中国市场77%的销量增幅。蔚来汽车销量超过了其此前发布的1.95万辆的预测。

尽管汽车厂商仍面临半导体供应问题，但Rakesh表示，蔚来2021年汽车销量依然强劲。Rakesh认为，即使第二季度产量有所减缓，但其全年交付量将有望同比增加近一倍。该分析师预计，公司今年交付量为8.7万辆，2022年交付量为14.1万辆，2023年交付量为22.3万辆。

Rakesh称，由于蔚来在中国换电站领域处于领先地位，将有助于其保持强劲增长势头。在换电站里，车主可以为其电动汽车充电，也可以选择花费几分钟的时间更换电池。值得注意的是，蔚来采用车电分离销售模式，电池作为一种服务销售给客户，而换电服务包含在电池销售中。

Rakesh预计，蔚来部署一座换电站的成本在45万美元至150万美元之间，并花费30万美元用于储存电池，不过，随着整个行业按照政府政策实施「标准化」，未来这两种成本都将下降。Rakesh指出，蔚来计划在年底前部署500座换电站。此外，该公司还与中国石化合作以在未来建立多达5000座换电站。另外，蔚来将允许福特Mustang-E电动汽车的车主使用其充电站，从而扩大蔚来的客户群，帮助其更快地摊销充电站成本。

财务方面，Rakesh预计，蔚来今年营收将达到52亿美元，每股亏损0.29美元；2022年营收将增长85%，至96亿美元，并在2022年首次实现盈利，每股收益将为0.14美元；到2023年，营收将增长73%，达到166亿美元，利润将增长6倍，每股收益为0.88美元。假设蔚来能实现这一目标，其2023年预期收益率将降至68倍。

截至发稿，蔚来盘前跌0.26%，报38.8美元。

里昂：升小米目标价至32港元，预计首季经调整纯利升87%

里昂发表报告表示，重申对$小米集团-W(01810.HK)$「买入」投资评级，上调对其目标价由30港元升至32港元，以反映其智能手机市场地位更强及长线毛利表现。

该行指，下调对小米于2021年至2023年经调整盈利预测各0.3%、5.3%及7%，各至173.35亿、208.9亿及263.43亿元人民币，但上调对其长期毛利率预期，以反映其智能手机市场地位更强及新能源汽车业务的投资潜力。

里昂估计小米今年首季业绩强劲，估计首季收入可同比升52%至755亿元人民币、预计首季经调整纯利升87%至43亿元人民币，估计小米首季智能手机业务收入同比增长69%至512亿元人民币，预计其在全球可售出4,800万部手机，中国内地付运同比升82%、估计其在印度市场付运同比升10%，并预计其产品平均售价同比上升3%。

中信：高基数下腾讯业绩稳定增长，成长性与韧性结合

中信预计，$腾讯控股(00700.HK)$21Q1业绩将保持稳定增长，21Q1公司营收1331.09亿元，同比增长23.2%，归母净利润339.68亿元，Non-IFRS净利润328.12亿元，同比增长21.2%。

中信称，预计腾讯今年在游戏产品线布局较强，游戏业务依然能有较强增长。广告业务虽然受到K12教育政策以及海外品牌减少影响，但是仍然有望受益于宏观经济增长带动；金融科技业务有望受益于微信生态的持续拓展，预计金融科技及企业服务21Q1有望实现同比35%增长，并将维持稳健的运营策略。考虑到腾讯较强的竞争优势，以及稳健的业绩增长，维持买入评级。

具体来看：

1、预计21Q1增值服务业务营收735.81亿元，同比增长17.9%；预计游戏业务营收可达423.24亿元，同比增长13.5%，其中移动游戏营收预计可达407.84亿元，同比增长17.5%；预计社交网络收入312.57亿元，同比增长24.4%。

2、预计21Q1广告业务营收222.67亿元，同比增长25.7%，其中社交广告182.40亿元，同比增长25.0%，媒体广告营收33.71亿元，同比增长8.0%。

3、21Q1金融科技及企业服务业务预计同比增长35%，21年同比增速预计达28.5%，维持稳健的运营策略。

腾讯今日收涨1.97%，报621港元。

瑞穗、Rosenblatt首次覆盖Coinbase

瑞穗：交易费用面临下行压力，首予Coinbase「中性」评级

瑞穗发布研报表示，给予$Coinbase Global, Inc.(COIN.US)$「中性」评级，目标价285美元。

瑞穗认为，Coinbase的营收依赖零售交易费用，其用户与PayPal和Square的用户重迭，同时其用户对交易费用具有较高的敏感性。该行补充到，「随着时间的推移，Coinbase的收费可能会面临竞争平台带来的下行压力，因为使用PayPal和Square等平台同样可以参与加密交易。」

Rosenblatt：首予Coinbase「买入」评级，目标价450美元

Rosenblatt分析师Sean Horgan首次给予Coinbase「买入」评级，将价格目标设定为450美元。该分析师指出，Coinbase将从加密货币的日益普及和大众日益普遍接受的过程中受益。

Horgan认为，由于短期内加密货币价格下跌导致该股面临下行风险，因此在短期内将对该股采取更为谨慎的态度。

从长期来看，Horgan称，加密货币在实现合法性的道路上面临拐点；从净流动资产价值（net-net）投资的角度来看，Coinbase将在未来很长时间内担当行业领头羊，且是一只纯加密货币股，因此其对该股持买入观点。

截至发稿，Coinbase盘前跌0.9%，报309.11美元。

Bernstein：苹果特别活动「新产品」超出预期

Bernstein维持$苹果(AAPL.US)$「与大盘持平」的评级，目标价为132美元。该机构分析师Toni Sacconaghi指出，苹果此次特别活动的范围超出了普遍预期，新推出的产品类别总计占该公司总收入的5%左右。

Sacconaghi认为，苹果推出的播客订阅和Air Tags在财务上可能占比不大，但却有利于苹果更广泛的生态系统。尽管苹果拥有业内领先的播客用户群，订阅收入仍较少，平均每100万订户每年创造约900万美元的收入。

该分析师估计，目前Air Tags/tile追踪器的市场规模约为每年3亿美元，有几家知名公司参与其中。如果苹果将该市场规模扩大一倍，并抓住所有增量增长的机会，这部分收入在总收入中所占的份额将不到0.1%。

截至发稿，苹果盘前跌0.22%，报133.21美元。