深创投等股东上市前夕“突击入股” 中科蓝讯科创板IPO能否助力走出华南？

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5月10日，深圳市中科蓝讯科技股份有限公司(下称“中科蓝讯”)科创板IPO获上交所受理。

图片来源：上交所官网

中科蓝讯背靠深创投、元禾璞华等股东，资本邦注意到，深创投、南山红土、领汇基石等股东在2020年10月宣布进入。此外公司坦称存业绩波动较大、业务区域集中等风险。

科创板IPO拟募资15.96亿元

公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响等无线音频终端。

自设立以来，公司始终专注于设计研发低功耗、高性能无线音频SoC芯片，产品已应用于知名手机品牌传音，进入飞利浦、联想、铁三角、创维、纽曼、山水、惠威、

摩托罗拉等专业音频厂商，同时在夏新、Aukey、网易、唱吧、360、爱奇艺、QCY、天猫精灵等电商及互联网客户中占据重要地位，市场认可度高。

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为8442.43万元、6.46亿元、9.27亿元;同期对应的净利润分别为72.01万元、1.27亿元、2.04亿元。

根据《上市规则》规定的上市条件，公司选择的上市标准为:预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。

根据报告期内公司外部投资者入股估值以及同行业可比公司在境内市场的平均市盈率情况，公司预计总市值不低于人民币10亿元。

根据天健出具的“天健审[2021]3-70号”审计报告，公司2019年度和2020年度归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)分别为12,664.44万元和20,432.91万元，最近两年连续盈利且累计净利润不少于人民币5,000万元。

综上，公司满足《上市规则》第2.1.2条第(一)项:“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”中规定的市值及财务指标。

中科蓝讯本次拟募资15.96亿元用于智能蓝牙音频芯片升级项目、物联网芯片产品研发及产业化项目、Wi-Fi蓝牙一体化芯片研发及产业化项目、中科蓝讯研发中心建设项目、发展与科技储备基金。

深创投等投资机构IPO前夕“突击入股”

中科蓝讯背靠深创投、元禾璞华等股东，资本邦注意到，深创投、南山红土、领汇基石等股东在2020年10月宣布进入。

图片来源：公司招股说明书

2020年10月，发行人引入外部机构投资者，由深创投、南山红土、璞华远创、红杉瀚辰、合肥华芯、扬帆致远、伊敦传媒、领汇基石、日照常春藤、苏州聚源、东莞长劲石、深圳尊弘、莆田松禾、朗玛三十二号受让黄志强、珠海蓝讯科技、珠海蓝讯管理、创元世纪持有的部分公司股份，同时认购公司的新增股份，股份转让价格和增资价格均为75.14元/股。

公司称，前述机构投资者主要系看好公司所处行业和未来发展前景而入股公司。前述股份转让和增资价格由各方根据其独立自主判断并综合考虑公司当时的经营状况、资产状况、未来盈利及发展前景等因素协商确定。

截至本招股说明书签署日，黄志强直接持有发行人35.16%的股份，为发行人的控股股东、实际控制人。

此外，据其招股书披露显示，公司成立早期存在委托持股情况，委托持股关系已于2019年解除。

能否走出华南?

资本邦注意到，中科蓝讯业绩波动较大、业务区域集中等风险。

报告期内，公司业务主要集中在华南地区，公司来自于华南地区的主营业务收入分别为8,393.05万元、62,963.14万元、92,026.67万元，占比分别为99.70%、97.59%和99.38%，如果未来公司在华南地区的销售情况出现重大不利变化，将对公司业务发展和生产经营造成不利影响。

中科蓝讯称，报告期内，受益于下游行业的快速发展，公司经营业绩快速增长，营业收入从2018年的8,442.43万元增长至2020年的92,679.00万元，年均复合增长率为231.33%。如果宏观经济、行业发展、下游市场需求等发生重大不利变化、公司未能持续推出具有市场竞争力的新产品、未能有效开拓新客户或重要客户合作关系发生变化等不确定因素导致公司产品销售出现大幅波动，可能会对公司经营业绩造成不利影响。

芯片产品的设计、研发通常会涉及到众多专利、集成电路布图设计等知识产权。截至本招股说明书签署日，公司拥有48项专利权，其中发明专利6项，实用新型专利42项，拥有计算机软件著作权13项、集成电路布图设计59项，涵盖了公司产品的各个关键技术领域。但未来不排除竞争对手或第三方在利益驱动下为了阻滞公司发展采取恶意诉讼等市场策略的可能性，也不排除公司与竞争对手或第三方产生其他知识产权纠纷的可能性，进而影响公司的业务经营。

智能蓝牙音频芯片三巨头能否集齐资本市场?

目前恒玄科技、中科蓝讯和杰理被称为是国内智能蓝牙音频芯片的三巨头。

恒玄科技已经实现科创板上市，排除恒玄科技，中科蓝讯和杰理科技也处于IPO过程中。

其中，已经科创板上市的恒玄科技主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、WiFi智能音箱等低功耗智能音频终端产品。

恒玄科技在2020年年报中称，产品已经进入三星、华为、OPPO、小米等全球主流安卓手机品牌，同时也进入包括哈曼、SONY、Skullcandy、漫步者、万魔等专业音频厂商，并在谷歌、阿里、百度等互联网公司的智能音频产品中得到应用。品牌客户的深度及广度是公司重要的竞争优势和商业壁垒。

公司主要产品为普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片、Type-C音频芯片，并逐步拓展到WiFi智能音频芯片。公司智能音频SoC芯片能够集成多核CPU、WiFi/蓝牙基带和射频、音频CODEC、电源管理、存储、嵌入式语音AI和主动降噪等多个功能模块，是智能音频设备的主控平台芯片。

若中科蓝讯成功登陆科创板，或将与恒玄科技在科创板资本市场“一较高下”。