喜大普奔，央妈终于放水了！AH股早盘反弹

（原标题：喜大普奔，央妈终于放水了！AH股早盘反弹）

喜大普奔，今日终于出现净投放。

人民银行29日公告称，月末财政支出大幅增加，今日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有20亿元逆回购到期，人民银行实现净投放980亿元，这是连续三日净回笼后，首次实现净投放，本周一到周四，4天累计净回笼5685亿元。虽然今日实现净投放，但非银机构对资金的需求格外强烈，短期限品种今日依然处于上升态势。

随着春节临近，资金面紧张的情况愈发明显，虽然央行连续展开逆回购，但是无奈大量到期量，导致本周资金面依然为净回笼。

近期上海银行间同业拆放利率（Shibor）特别是短端利率快速走高，14天之内的品种目前的年化收益率均在3%之上，其中隔夜Shibor，目前已经至3.282%，比前一日上涨25.BP，大幅高于央行今年以来始终维持的2.2%逆回购操作利率，已经连续多日上涨。与此同时，一周品种上升9个BP，至3.071%，两周产品上升24.3个BP，至3.798%，与短期品种形成倒挂，显示直至牛年春节前“钱紧”的趋势仍会持续。

持续大额净回笼资金之后，银行间和交易所回购利率大幅上行，上交所和深交所隔夜回购利率周四盘中双双突破5%。上交所GC001本周连续拉涨，盘中摸高8%，不过中午收盘有所回落，目前收6.45%，下跌9.73%。此外，其他短期限品种，GC002、GC003、GC004则继续保持强势，中午收盘都在6.6%之上。深交所R-001今日一度暴涨60%，不过中午临近收盘出现快速回落，半日上涨42.86%，报7%。银行间回购品种则继续保持上涨态势，一日回购DR001上涨8.56%，报3.311%，21日回购则站上4%，显示春节前流动性可能还会反复趋紧。

中信证券明明团队的研报表示，春节期间流动性缺口较为明显，居民取现需求、财政性存款增长和公开市场操作资金自然到期是造成流动性缺口的主要因素。综合考虑M0、财政存款、资金自然到期、外汇占款、缴纳法定准备金、备付金等几大因素统计流动性缺口。如果按以往历史线性外推，2021年春节前后流动性缺口较大；考虑春节返乡政策的影响，预计流动性缺口有所减少。预计1月份流动性缺口较大而2月份流动性环境将有所相对缓解。

申万宏源称，近期央行投放期限都偏短，容易引发市场对资金面的担忧。今年春节流动性缺口大约在1万亿左右，与以往春节前1.1-1.2万亿的央行投放力度相近。目前距离春节还有2周，需要继续观察央行的后续操作。

由于担忧流动性转向，本周市场出现明显的调整，不过随着今日活水注入，市场的情绪开始稳定，A股和港股均出现反弹， 特别是港股早盘表现活跃，港股通南向资金今年以来净流入逼近3000亿元。易方达指数投资部高级基金经理范冰在参加易方达港股策略分析直播周活动时表示，从大趋势来看，受益于弱美元和全球风险偏好提高，中国作为其中最重要的国家之一，具备较大的投资机会，而港股市场作为配置中国资产的桥头堡，直接受益。中长期来看，港股市场尤其新经济板块可期。

中泰证券李迅雷也认为，今年港股大有机会，料今年净流入港股的南向资金或达3万亿港元。

近期央行持续净回笼带来资金面的紧张，投资者担心宏观流动性收缩导致春季行情结束。东北证券认为无需过分担忧，短期下调都是上车机会。短期宏观流动性最紧的时候可能已经过去。本周五和下周逆回购到期量2860亿，远小于本周前四天的6120亿，资金层面压力最大的时点可能已经过去。微观资金面的驱动力更为关键，目前并无风险。全球收益率下行，国内房住不炒预期下，无论外资还是基金都在趋势性涌入。截至1月28日，今年新成立偏股型基金合计4231亿，创历史新高；据测算，后续新成立偏股型基金仍有2840亿左右的量。

（作者：叶麦穗 编辑：马春园）