南下资金230亿创纪录狂飙！一月千亿资金抱团腾讯、中国移动、中海油、中芯国际和美团等龙头股

（原标题：南下资金230亿创纪录狂飙！一月千亿资金抱团腾讯、中国移动、中海油、中芯国际和美团等龙头股）

1月18日，南下资金净流入230亿元，创历史新高！

2021年1月以来，南下资金净流入已高达1587亿港元，占2020年全年的四分之一。

迄今南下资金已连续第19个交易日净买入，连续第11个交易日净买入额超百亿港元。

开年以来的大半个月港股强势上涨。恒生指数在开年首周上涨2.38%之后，在第二周继续上涨2.5%，第三周的周一（1月18日）继续上涨1.01%。

平安证券认为，港股当前进入价值股补涨的第一阶段。

事实上，南向资金正加大配置港股。

在2021年前两周，就有1357亿港元的南下资金净流入港股，占2020年全年的20%。

值得注意的是，南下资金流入的公司非常集中，其中排名前5位的公司包括腾讯，中国移动，中海油，中芯国际和美团，它们总额高达1000亿港元。

而第三周周一，南下资金更是创记录地流入了230亿港元。

中金公司预计长期的结构性南向资金流入将保持强劲，在未来3-5年内，每年约有2000至4000亿港元，这得益于中国家庭资产配置多样化和共同基金发行增加，以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，南下资金流入，港股配置价值凸显。

“南下资金大幅净流入、以及AH溢价高位均支撑港股性价比优于A股，南下投资或当时；结构上，坚守低估值有补涨动能的金融和周期板块，以及受益于经济复苏的可选消费板块，同时，适当增加对超跌反弹的科技板块关注度。”魏凤春说。

多位基金经理向21世纪经济报道记者表示，在A股的行业龙头股估值越来越高后，正逐渐把投资更多地转向全球估值洼地港股。

目前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；并且多数行业个股AH两地存在较大的估值价差。

“港股机会在于北水南下，即将持续展开水往低处流的过程，低估值的医药、地产基建、金融也将总结受益。”一位广州私募基金负责人表示。

而一家北京私募基金总经理表示，从去年起其公司的投资主要投向港股，尤其是互联网、新经济类的股票。

但也有基金人士认为，南向资金的投资逻辑值得商榷，需谨慎对待。以太投资总经理李然认为，南向资金的大量增长主要是AH股的价差机制，但需要提醒，南向资金并不一定能构成港股的主力资金，AH股的价差也需要详细分析形成原因，多数情况下，港股市场的估值方法和A股估值的定价偏好差异会让这个价差长期存在，“我们认为博弈这种必须靠制度才能闭合的价差，不确定性大，所以南向资金的这种偏好我们认为逻辑上有瑕疵，并不参考。”

国泰君安证券分析师陈显认为，当前A股市场已出现蓝筹泡沫，在此背景下南下策略重要性凸显。

陈显认为，南下资金偏好大市值蓝筹。港股通投资的三条主线：稀缺性、优质性价比、逆境反转。1）稀缺性：由于港股的国际化程度高，高科技类公司的定价与国际接轨，定价相对合理，对南下资金具备吸引力。2）优质性价比：A股市场蓝筹抱团效应的扩散是资金南下的重要推动力量，抱团品种的估值高企使得港股对标标的配置性价比提升，AH股估值溢价接近2015年6月高点。3）逆境反转：港股公司受事件性影响股价波动较大，市场预期传导到股价的效率更快，利空事件造成的股价调整更为明显，非公司内生因素造成的股价回落反倒带来逆境反转型投资机会。

光大证券指出，从南下资金的角度，较恰当的策略是精选港股中各行业的龙头及低估值个股。其中优质的顺周期、科技、消费等行业优质公司均值得重点关注，具体为：（1）周期类：上游资源品如石油石化、有色金属等有继续上涨的空间；（2）消费类：啤酒、餐饮、品牌服饰、博彩、医药，以及估值调整较为充分的物业股等；（3）科技类：互联网、半导体、新能源产业链龙头、消费电子硬件/云计算龙头等相关行业或公司。

平安证券认为，三类核心资产有望引领“港股牛”：一是全球范围的制造业龙头；二是新兴科技成长领域的“弄潮儿”，无论是互联网，还是新能源，都是未来成长空间极大的领域，势必将产生全球领先的领军企业，且未来中概股的回归也将给相关标的带来提振；三是传统领域赛道的“领跑”者。

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）