新三板网红“啃哥”：市场行情还在半山腰，3个月后成交额将翻10倍

（原标题：新三板网红“啃哥”：市场行情还在半山腰，3个月后成交额将翻10倍）

说到新鼎资本董事长张驰，你肯定不陌生：凭借微信公众号“啃哥张驰”，啃哥成为新三板“网红”，并成功创立新三板私募股权投资公司——北京新鼎荣盛资本管理有限公司（新鼎资本）。

新鼎资本成立5年多，啃哥张驰就已经敏锐地捕捉到了三次风口。第一个风口是新三板的医药公司，第二个风口是新能源汽车，第三个风口则是精选层。

今年1月5日，“新鼎啃哥新三板精选层一号私募股权投资基金”获得基金业协会备案。这是市场成立的第一只精选层主题基金。

啃哥对读懂君表示，这只基金募资额为9000万元，在获得备案后不到20天的时间里，已经全部投出。另外，啃哥第二只3000万元的精选层基金也已经完成备案，并且全部投出。

“当下在新三板市场投资，核心就是要快。”对此，啃哥对读懂君表示。当然，这是针对当前新三板市场出现的系统性机会而言。

啃哥认为，精选层红利还会继续释放，目前新三板上涨行情还在半山腰。啃哥的判断主要基于两点：

第一，不少新三板公司估值，还只有A股可比公司的一半。啃哥认为，精选层市场与A股差别不会太大，未来相应公司的估值，可能会达到A股可比公司的90%；

第二，增量资金还在不断进场。啃哥认为，未来三个月内，新三板市场日成交额达到50亿是大概率事件。当前，新三板市场日成交额仅有5亿元，这意味着还有9倍的增长空间。增量资金进场，势必会进一步推动新三板市场的上涨行情。

上周五，啃哥与读懂君聊到他今年的规划。他说，“至少还要在新三板投出去3—5亿”。

以下为啃哥口述。

/ 01 /

20天投出9000万

10月25日，证监会宣布全面深化新三板改革的消息后，我们马上开始准备募资了。从11月初开始找投资人，到12月底备案，用时2个月时间。

当下在新三板市场投资，核心就是要快。基金在1月初完成备案后，我们马上开始建仓了。到1月20日左右，我们的资金基本都投出去了，前后也就20来天。

疫情期间，我们又成立了精选层2号基金，募了将近3000万。精选层2号基金在2月底完成备案，三月中旬也基本投完了，最近我们还在准备精选层3号基金的备案工作。

从选股策略上，我们主要基于两点：足够了解、价格合适。

我们基本只选择熟悉的股票。对不了解的企业，我们轻易不敢碰。从过去几年的经历来看，不了解的企业坑太多了。

由于我们一直在这个市场，有所积累。在新三板宣布改革后，我们就梳理出100多家熟悉的公司，主要是科技型公司，大部分都是行业龙头，核心是市值大、流动性好。

地位不错的传统行业公司，我们基本上没有关注。不过这些传统行业的公司，最近都涨的不错，我们也在反思。

价格方面，我们一般选择那些，估值只有A股同行业、同规模公司三四折的股票。比如说A股公司市盈率可能是30倍，而类似的公司在新三板估值只有10来倍，这就值得关注。折价率足够高，可能会存在较大的浮盈空间。

如果某些公司，在A股找不到可比的同行业公司，我们主要看市盈率。如果市盈率在10—15倍之间的科技型公司，基本就会进入我们的考虑范围，核心还是要买到便宜的公司。

如果有特殊情况，比如复牌暴跌的股票，我们同样会迅速介入。赛特斯停牌了九个月，参与的机构等着用钱，复牌后卖盘就比较多。我们“抢”到很多筹码，一天买进几百万。

还有麟龙股份，停牌好几年了。复牌后，一些有资金压力的机构选择卖出，我们同样选择迅速买进。现在公司股价已经回到暴跌之前的位置。我们在这个股票上的赢利，基本接近1倍了。

实际上，我们也不是非得等公司上精选层之后再套现。如果当下二级市场价格高了，也会选择卖出。这些公司登陆精选层后，还有上涨的可能性，但空间也许没那么大了。

/ 02 /

精选层估值会向A股靠拢

新三板宣布改革后，终止了长达三年的跌势，很多公司股价相对低点涨幅已经不小。

很多投资者认为，现在进场已经不适合了。从K线图来看，大部分公司股价已经涨了很多，大家害怕也不奇怪。

但我认为，不少新三板公司股价还不算高。辩证来看，大部分公司股价涨幅很大，是因为之前跌的太多，股价太低了。

当前新三板公司股价是否过高，我们要与A股同行业公司的估值进行比较。

精选层可以公开发行，公募基金也能进场，从本质上看，我认为几个市场不应该有太大的估值差距。

很多投资者认为精选层门槛过高，会导致估值存在差异。但在我看来，影响其实没那么大。这就好比买房，有了赚钱效应，就会有更多的资金进场扫货，门槛不是关键。

所以，我认为精选层公司的估值，基本会是A股可比公司的9折。个别有特点的公司，甚至可能因为爆炒的缘故，估值在短时间内超过A股可比公司，有些散户是不看市盈率的。

虽然像颖泰生物、森萱医药等个别公司，由于涨幅过大，估值已经接近A股可比公司，但大部分新三板公司估值还只有A股可比公司的一半。

与此同时，不少公司业绩还在高速增长，未来的市盈率一定会下降。所以当前新三板公司估值是否过高，要辩证的看，不能一概而论。

当然，从大的层面来说，现在创新层公司的投资机会已经不多了。在率先受到投资者追捧后，大部分公司股价已经涨到位了。

我们现在挖掘的重点，是基础层公司。目前，已经有500多家基础层公司申报创新层，6月底、7月底还有两批公司会申报。这些创新层的新晋玩家中，肯定会有投资机会。

/ 03 /

三个月后日成交额能到50亿

还有些投资者认为，相对低点价格，不少新三板公司股价涨幅过大，后续会不会上涨乏力？我认为，并不需要担心。

大部分新三板公司虽然股价涨幅很大，但成交量很小。有些公司股价可能翻了好几倍，成交额也就几十万。

这和A股有本质区别。A股公司的股价在上涨过程中，会持续吸引巨量资金进场，最后导致抛压盘过多，股价上涨动力不足。

而新三板不存在这样的问题。大部分新三板公司从低点开始反弹的时候，进场的资金很少，即使涨了很多倍，未来卖盘也不会太多，所以后面还有上涨的动力。

新三板二级市场从去年年底才开始放量。判断一家公司股价涨幅是否过高，我认为去年年底之后的涨幅更有参考意义。 

从参与资金规模的角度来看，我认为新三板市场行情目前还处于半山腰。

现在，新三板市场每天成交额差不多是5亿。对于一个如此庞大的证券市场来说，这个数字显得过于渺小。

未来，新三板市场日成交额，还有很大的增长空间。只要存在赚钱效应，后续资金就会持续进场。你也可以看到，现在开户人数还在激增。

我觉得新增资金进场速度，不会太慢。随着新三新停牌公司家数越来越多，资金就会更加着急进场。三个月后，也就是精选层开板期间，我觉得日成交额到50亿问题不大。

这也是我认为新三板当前行情还在半山腰的原因。就像买房子一样，只要不断有新资金进场，存量资产的价格就能被不断推高。

从这一点来看，这波红利才刚刚启动，不要担心上不了车，后面机会还会长期存在。