股市“融涨”？ 摩根士丹利表示：这些因素正在消失

（原标题：股市“融涨”？ 摩根士丹利表示：这些因素正在消失）

随着投资者似乎离场观望，股市回到了创纪录的水平，一些市场大人物对潜在的“融涨”发出了警报——这种疯狂的反弹往往伴随着巨大的失望。

但持怀疑态度的人比比皆是。在上周的一份报告中，摩根士丹利的分析师认为，这种罕见但可能令人反胃的现象的原因正在消失。

这些分析师写道：“尽管我们的股票策略师认为标普500指数有可能上涨至3,000点，但股市进一步‘融涨’的可能性并不高，不足以让他们有理由买入美国股市。”

为什么不呢？分析人士称，融涨相当罕见，目前的背景与过去的情况没有太多共同之处。

分析师们写道(强调他们的观点)：“从一个较高的起点(融化)出现的大幅度上涨是罕见的，与今天的情况不同的是，通常是在一段时期的低回报和良好的盈利增长之后出现的，(他们指出)目前的环境两者都没有。”

“我们对标准普尔500指数的2400-3000点牛市区间感到舒服。”他们表示。

在经历了去年第四季度的大幅抛售后，股市在2019年大幅反弹，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数上个月回到创纪录的水平，而道琼斯工业平均指数距离其历史收盘高点不到1%。

一些著名的市场专家认为，股市的大幅反弹已经将一部分投资者抛在了后面。全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock Inc。)的首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)上个月警告说，“融涨”是一种风险，因为“现金规模达到创纪录水平”。

其他人则淡化了这种可能性。他们辩称，尽管股市出现净流出，但投资者仍大量持有风险资产，因此没有在很大程度上错过股市上涨。

就像许多市场现象一样，对于融涨没有一成不变的定义。这通常被描述为在上涨的市场中，由于投资者蜂拥而出，错过了上涨行情，担心完全错失良机，却又入市导致股市大幅加速上涨。

并不是所有常见的原因都消失了。分析师们表示，过去几次股市崩盘中都出现了美联储暂停加息和10年期美国国债收益率下降的情况，这有助于提振股市的市盈率。

然而，他们表示，当前形势与过去股市融涨最明显的区别在于经济和盈利的增长率。例如，在20世纪90年代的所有融涨中，实际国内生产总值(GDP减去通货膨胀)的年增长率至少为4%，并且未来12个月的预期收益增长率超过10%。

不过，分析师们表示，危机后的融涨有所不同，因为它们是财政政策而非货币政策的产物。因此，这些时期的国内生产总值(GDP)增速处于或低于当前水平，但由于收益增长势头强劲，加上财政宽松或刺激的可能性，预计收益仍远高于当前水平。

他们指出，第一季度实际GDP折合成年率增长3.2%，在很大程度上是由库存水平的上升推动的，而当前普遍预期的预期收益增幅仅为6%左右。

缺乏进一步财政刺激的前景是另一个缺失的因素。与过去的股市融涨相比，投资者缺乏压倒性的悲观情绪，消费者信心相对较高，这些也构成了障碍。

（文章来源：友财网）