港股渐成A股市场风向标?香港股市为何如此火爆

港股渐成A股市场风向标？
　　□特约撰稿 秦洪
　　近期A股市场与港股的走势有点亦步亦趋的感觉，这不仅表现在K线趋势和板块热点方面，而且还体现在当日盘面中：港股"弯腰"，A股市场的走势就"低头"，难怪有激进的投资者惊呼A股已悄然成为港股的"影子"市场。
　　A、H股投资主题趋同
　　近四个月来，由于招商银行发行H股、中国银行先发H股后发A股、工商银行A+H等惊"市"之作的相继完成，A股市场与港股的关系迅速紧密起来，有业内人士认为，A+H阵容的庞大推动了港股对A股的影响力。
　　笔者认为A+H阵容的庞大的确是港股对A股影响力与日俱增的一个原因，但不是主要原因，主要原因在于境内外资金投资主题思路的趋同，即对人民币升值投资主题以及中国经济增长主题的充分认同，人民币升值主题下的人民币资产的银行股、地产股自然受到海内外资金的共同追捧。而港股的资金实力以及内地银行股的市值高于A股等因素，则赋予了港股对A股市场的影响力。
　　实力大才有定价权
　　港股对A股市场的影响力也需要具体问题具体分析，并不是港股的所有热点都能影响到A股市场，关键还在于A股市场的资金能否认同。比如说A股市场的机构对地产股、银行股充分认同，所以有了港股对A股市场的影响力；但是A股市场的机构资金对电力股并不认同，所以，即便港股中的华能国际、华电国际等电力股大涨，A股市场的电力股却一直未成气候。
　　有业内人士敏感地看出一个问题，即谁的实力大，谁就能够获得定价权。对于银行股来说，因为港股中的内地银行股的市值大于A股银行股，而且A股尚缺乏交通银行、建设银行等龙头银行股，所以，港股的银行股影响着A股银行股的走势。但是对于电力股来说，H股根本没有能力与A股叫板，国电电力、长江电力等，H股没有；H股有的电力股，A股则大多有。
　　所以，业内人士关于银行股乃至A股市场的定价权旁落的担忧不无道理，而且在短期内，这种迹象尚难以改变。
　　A股市场有望获得定价权
　　从中长期的角度来看，A股市场将来未必会与港股亦步亦趋。这是因为：首先，近期相关部门已充分重视到A股市场的质量问题，希望大型国企先在A股市场上市，且希望拥有H股的大型国企"海归"，平安保险、中国人寿、交通银行等均有这方面的信息。
　　其次，A股市场的制造业优势是港股所不能比拟的。海外资金投资中国的重心并不仅仅局限在银行股、地产股方面，而且还在于投资制造业。这就是A股市场的优势。随着A股市场的开放程度不断深入、QFII额度的增长，A股市场会逐渐获得在制造业股方面的定价权。更为重要的是，随着资金投资味口的改变，A股市场的影响力也会得到提升。
　　所以，笔者认为，短期内，银行股、地产股乃至A股市场仍然可能受到港股走势的影响，但随着市场热点的改变以及A股市场开放程度的加深，未来A股市场将摆脱港股走势的影响而获得定价权。

香港股市为何如此火爆
　　□本报记者 王丽娜
　　近一个月来，香港股市一直较为火爆，其推动力究竟是什么呢？内地股市又将呈现出怎样的走势？
　　分析人士指出，香港市场近期的牛市无疑是受到了美国股市的带动，不过内在因素却是因为国际资本看好内地和香港经济的发展，纷纷涌入一些大型中资企业中。
　　看好内地经济发展
　　香港财经界分析人士普遍认为，国际资本看好内地和香港的经济发展，从而推动了香港股市本轮的行情。
　　“国际资本看好内地经济发展是内在动因，而人民币升值与美国货币政策的松动则是催化剂。”信诚证券联席董事连敬涵在接受本报记者采访时表示，内地经济近两年持续快速增长，而国际资本直接投资内地股市仍存在限制，因此纷纷盯上在香港上市的大型中资企业，这些企业多数是香港市场各指数的大型权重股，因此带动了指数的大幅上涨。
　　今年以来，中国银行、工商银行等大型企业赴港上市，均获得了较高的超额认购，受到国际资本的追捧，同时也给香港市场带来了大量资金。
　　香港资深财经评论人士黎伟成则对本报记者表示，除了内地经济的发展外，香港本地经济的发展也给投资者带来了较大的信心，这也是支持股市上涨的基本因素。
　　此外，连敬涵还表示，近期美国的加息步伐逐渐放缓，并有可能进入利率下降周期，这不但会刺激美国股市的上涨，同时还将影响到与美国实行联系汇率制的香港利率，这也将刺激香港股市走强。
　　A、H股联动性增强
　　近期，香港市场和内地市场的联动性越来越强，不仅体现在大盘指数上，甚至连板块与个股也出现了同涨同跌的作用。
　　“香港市场与内地市场的联动性越来越强，近期内地金融板块的走强实际上是受到了香港市场的带动。”黎伟成表示。
　　其实，在今年年初的时候，A、H股市场也掀起了一轮联动热潮，不过那时主要体现在有色板块上，对股指的影响有限。随着今年中行回归A股，特别是工行在两地上市以后，银行股在A、H股市场同时受到热捧。
　　华林证券研究所所长刘勘在接受本报记者采访时说，香港市场具有国际化的投资理念和价值评估水平。虽然目前回归A股市场的大型H股企业并不多，但是这些企业的规模庞大，随着回归企业数量的不断增加，其在A股市场市值上将占据相当大的比例，因此，香港资本市场与内地资本市场的关联性将迅速提高。
　　不过，随着股改的完成，内地资本市场将逐渐进入全流通时代，加上QFII的参与，内地市场也在影响着香港市场。“香港与内地市场的联动性不光体现在香港市场对内地的牵引作用上，反过来，内地市场也逐渐在影响香港市场”。连敬涵表示。

　　11月23日A-H股收盘价比较
股票名称 A股
(元） H股
(港元） 比值
招商银行 13.47 15.82 0.84
鞍钢新轧 8.08 9.28 0.86
皖通高速 5.48 6.08 0.89
华能国际 5.74 6.25 0.91
马钢股份 3.32 3.55 0.93
中国银行 3.75 3.91 0.95
工商银行 3.97 4.11 0.96
中海发展 9.39 9.40 0.99
华电国际 2.90 2.87 1.00
中兴通讯 37.31 36.75 1.01
宁沪高速 4.93 4.79 1.02
中国国航 4.45 4.25 1.04
深高速 4.66 4.39 1.05
海螺水泥 21.53 19.80 1.08
兖州煤业 6.24 5.59 1.11
广船国际 14.13 12.58 1.11
南方航空 3.82 3.21 1.18
青岛啤酒 12.39 10.08 1.22
　　注：比值一栏中未考虑人民币与港币的汇兑因素 俞险峰 制表